1
00:00:12,733 --> 00:00:17,500
La crisis econ¢mica global de 2008 le cost¢ 
sus ahorros, sus trabajos y sus hogares---

2
00:00:17,633 --> 00:00:21,600
---a decenas de millones de personas.

3
00:00:22,367 --> 00:00:27,333
He aqu¡ c¢mo fue que eso ocurri¢.

4
00:00:42,333 --> 00:00:47,300
ISLANDIA

5
00:00:50,533 --> 00:00:53,167
Poblaci¢n: 320,000

6
00:00:54,067 --> 00:00:58,800
Producto Interno Bruto: US$ 13,000 millones

7
00:00:58,933 --> 00:01:02,700
Producto Interno Bruto: US$ 13,000 millones
P‚rdidas bancarias: US$ 100,000 millones

8
00:01:08,767 --> 00:01:12,067
Islandia es una democracia estable
con est ndar de vida alto.

9
00:01:12,500 --> 00:01:16,433
Y hasta muy recientemente, extremadamente 
bajo desempleo y endeudamiento gubernamental.

10
00:01:19,433 --> 00:01:22,767
Ten¡amos la infraestructura completa 
de una sociedad moderna.

11
00:01:23,333 --> 00:01:25,633
Energ¡a limpia,
Producci¢n agr¡cola,

12
00:01:26,100 --> 00:01:28,733
industria pesquera 
con un sistema de cuotas para gerenciarla.

13
00:01:28,867 --> 00:01:31,900
Buen sistema de salud, buena educaci¢n,
t£ sabes, aire limpio, 

14
00:01:33,567 --> 00:01:34,467
criminalidad casi inexistente,

15
00:01:35,067 --> 00:01:37,067
un buen sitio para vivir con la familia.

16
00:01:37,400 --> 00:01:40,633
Ten¡amos casi un status de "final de la historia".

17
00:01:41,933 --> 00:01:46,633
Pero en el a¤o 2000, el gobierno de Islandia 
dio inicio a una pol¡tica amplia de de-regulaci¢n---

18
00:01:47,267 --> 00:01:49,067
---que habr¡a de tener 
consecuencias desastrosas.

19
00:01:49,733 --> 00:01:50,933
Primero, para el medio ambiente---

20
00:01:51,733 --> 00:01:53,167
---y luego para la econom¡a.

21
00:01:54,100 --> 00:01:57,367
Comenzaron por permitirle 
a compa¤¡as multinacionales (como Alcoa),

22
00:01:58,000 --> 00:02:00,100
que construyeran gigantescos altos hornos 
para fundici¢n de aluminio,

23
00:02:00,633 --> 00:02:04,467
y que explotaran las fuentes naturales islandesas de energ¡a geot‚rmica e hidroel‚ctrica.

24
00:02:06,000 --> 00:02:11,933
Muchas de las m s bellas  reas en las tierras altas con los colores m s espectaculares---

25
00:02:12,667 --> 00:02:13,733
---son geot‚rmicas.

26
00:02:14,533 --> 00:02:16,267
As¡ que nada viene sin consecuencia.

27
00:02:55,167 --> 00:02:59,467
Al mismo tiempo, el gobierno privatiz¢ 
los tres m s grandes bancos islandeses.

28
00:03:00,467 --> 00:03:04,267
El resultado fue uno de los m s puros experimentos en de-regulaci¢n financiera---

29
00:03:04,400 --> 00:03:05,533
---que alguna vez haya tenido lugar.

30
00:03:06,267 --> 00:03:10,167
Septiembre 2008

31
00:03:15,667 --> 00:03:16,867
Lo financiero asumi¢ el mando---

32
00:03:18,200 --> 00:03:20,400
---e hizo trizas el sitio.

33
00:03:21,567 --> 00:03:22,633
En el transcurso de 5 a¤os, 

34
00:03:23,167 --> 00:03:26,767
estos tres bancos diminutos 
--(que nunca hab¡an operado fuera de Islandia)--

35
00:03:27,400 --> 00:03:29,467
pidieron prestados 120,000 millones de d¢lares,

36
00:03:30,200 --> 00:03:32,467
diez veces m s que la totalidad 
de la econom¡a de Islandia.

37
00:03:33,500 --> 00:03:37,400
Los banqueros se ducharon con dinero, 
se ba¤aron entre s¡ y ba¤aron a sus amigos.

38
00:03:37,733 --> 00:03:39,000
Hubo una burbuja masiva.

39
00:03:39,533 --> 00:03:41,800
Los precios de las acciones se dispararon X9.

40
00:03:43,300 --> 00:03:44,667
Los precios de las casas subieron m s del doble.

41
00:03:47,633 --> 00:03:51,267
La burbuja de Islandia dio lugar al surgimiento 
de gente como Jan Oskar Johannessen.

42
00:03:52,000 --> 00:03:53,567
Tom¢ prestados de los bancos 
miles de millones de d¢lares---

43
00:03:53,700 --> 00:03:55,900
---para comprar lujosas tiendas al por menor 
en Londres.

44
00:03:57,000 --> 00:03:58,933
Tambi‚n compr¢ un jet privado 
a rayas,

45
00:03:59,400 --> 00:04:00,700
un yate de US$40 millones,

46
00:04:01,267 --> 00:04:02,400
y un "penthouse" en Manhattan.

47
00:04:03,733 --> 00:04:07,467
Los peri¢dicos siempre ten¡an titulares como: "Este millonario compr¢ esta compa¤¡a"---

48
00:04:08,700 --> 00:04:13,167
---en Inglaterra, en Finlandia 
o en Francia o donde fuera,

49
00:04:13,733 --> 00:04:19,267
en vez de decir "este millonario tom¢ un pr‚stamo de 1,000 millones de d¢lares---

50
00:04:19,400 --> 00:04:23,567
---para comprar esta compa¤¡a, 
y se lo dio tu banco local."

51
00:04:24,267 --> 00:04:25,933
Los bancos establecieron fondos de inversi¢n 
en mercados monetarios (MMF),

52
00:04:26,067 --> 00:04:30,367
y le aconsejaron a sus cuentahabientes 
retirar su dinero y depositarlos en estos MMFs.

53
00:04:31,867 --> 00:04:33,667
Los depositantes les dieron todo lo que pod¡an.

54
00:04:34,667 --> 00:04:37,267
Firmas estadounidenses de contabilidad 
como KPMG---

55
00:04:37,800 --> 00:04:41,500
---auditaron los bancos y firmas de inversi¢n islandeses, y no encontraron nada malo.

56
00:04:42,333 --> 00:04:46,067
Y las agencias estadounidenses de evaluaci¢n crediticia dijeron que "Islandia era maravillosa".

57
00:04:46,167 --> 00:04:51,600
En Febrero de 2007, las agencias calificadoras decidieron elevar la categor¡a de los bancos---

58
00:04:51,733 --> 00:04:54,567
---a la m s alta posible, AAA.

59
00:04:54,700 --> 00:04:59,067
A tal grado lleg¢ la cosa, que los funcionarios gubernamentales viajaban con los banqueros,

60
00:04:59,833 --> 00:05:02,267
en una especie de 
espect culo de relaciones p£blicas.

61
00:05:05,267 --> 00:05:08,000
Cuando los bancos islandeses colapsaron 
a finales de 2008,

62
00:05:09,000 --> 00:05:11,200
el desempleo se triplic¢ 
en el transcurso de 6 meses.

63
00:05:15,267 --> 00:05:17,733
En Islandia no qued¢ nadie sin ser afectado.

64
00:05:24,433 --> 00:05:27,767
--¨As¡ que mucha gente aqu¡ perdi¢ sus ahorros?
--En efecto, as¡ fue.

65
00:05:28,800 --> 00:05:31,067
Los reguladores gubernamentales 
que deber¡an haber estado protegiendo---

66
00:05:31,167 --> 00:05:32,067
---a los ciudadanos de Islandia,

67
00:05:32,600 --> 00:05:33,533
no hab¡an hecho nada.

68
00:05:35,400 --> 00:05:38,067
He aqu¡ que dos abogados 
del organismo regulador---

69
00:05:38,167 --> 00:05:40,900
fueron a un banco a hablar de una cuesti¢n.

70
00:05:41,067 --> 00:05:48,167
Al acercarse al banco vieron 19 SUVs (4x4s) 
en el estacionamiento del banco,

71
00:05:48,800 --> 00:05:53,200
y al entrar al banco se encontraron 
con 19 abogados sentados enfrente,

72
00:05:54,067 --> 00:05:58,833
todos muy bien preparados y dispuestos a ultimar cualquier argumento que pudieras presentar.

73
00:05:59,867 --> 00:06:02,267
Y entonces si lo hac¡as realmente bien, 
te ofrec¡an trabajo.

74
00:06:03,500 --> 00:06:07,800
Un tercio de los reguladores financieros 
de Islandia fueron a trabajar para los bancos.

75
00:06:10,100 --> 00:06:14,067
Pero ‚ste es un problema universal. All  en New York tienen el mismo problema, ¨no es cierto?

76
00:06:43,600 --> 00:06:46,400
TRABAJO INTERNO

77
00:06:46,500 --> 00:06:49,000
¨Qu‚ opina usted acerca de 
los salarios de Wall Street estos d¡as?

78
00:06:49,167 --> 00:06:50,167
Excesivos.

79
00:06:52,800 --> 00:06:56,067
Se me ha dicho que es extremadamente dif¡cil para el Fondo Monetario Internacional (IMF)---

80
00:06:56,200 --> 00:06:57,800
criticar a Estados Unidos.

81
00:06:58,400 --> 00:06:59,433
Yo no dir¡a eso. 

82
00:07:06,300 --> 00:07:09,533
Profundamente lamentamos todas las violaciones a las leyes de Estados Unidos.

83
00:07:13,833 --> 00:07:18,067
No deja de sorprender cu nta coca¡na estos "wall-street"-oides pueden consumir---

84
00:07:18,533 --> 00:07:20,200
y luego levantarse e ir a trabajar al d¡a siguiente.

85
00:07:23,167 --> 00:07:26,433
Yo no sab¡a qu‚ son 
las "permutas de riesgo crediticio".

86
00:07:27,200 --> 00:07:28,800
Soy un poco chapado a la antigua.

87
00:07:34,333 --> 00:07:36,500
¨Ha Larry Summers expresado remordimiento alguna vez?

88
00:07:37,300 --> 00:07:38,900
Yo no escucho confesiones.

89
00:07:53,433 --> 00:07:58,733
El gobierno no hace m s que escribir cheques "para el Plan A, para el plan B, para el plan C."

90
00:07:58,867 --> 00:08:01,900
¨Apoyar¡a usted controles legales 
aplicados a la paga de los ejecutivos?

91
00:08:03,533 --> 00:08:04,533
No, no los apoyar¡a.

92
00:08:08,467 --> 00:08:12,233
¨Est  usted c¢modo con el nivel de compensaci¢n en la industria de servicios financieros?

93
00:08:12,367 --> 00:08:14,100
Si se lo han ganado, entonces s¡, lo estoy.

94
00:08:14,433 --> 00:08:16,100
--¨Cree usted que se lo han ganado?
--Creo que s¡.

95
00:08:19,333 --> 00:08:22,167
¨Y entonces usted ayuda a esta gente 
a hacer estallar el mundo?

96
00:08:22,300 --> 00:08:23,500
Oh, usted podr¡a decir eso.

97
00:08:33,100 --> 00:08:35,700
­Estaban experimentando 
ganancias privadas masivas!

98
00:08:35,833 --> 00:08:36,567
A expensas de p‚rdidas p£blicas.

99
00:08:45,267 --> 00:08:49,933
Cuando comienzas a creer que puedes crear algo de la nada, resulta muy dif¡cil resistir.

100
00:09:05,067 --> 00:09:08,200
Me preocupa el hecho de que mucha gente 
quiere regresar a la manera de anta¤o, 

101
00:09:08,333 --> 00:09:10,833
a la manera en que operaban antes de la crisis.

102
00:09:21,800 --> 00:09:25,167
Yo recib¡a cualquier cantidad de correo electr¢nico an¢nimo de parte de banqueros que dec¡an:

103
00:09:25,300 --> 00:09:28,100
"No puedes citarme, 
pero estoy realmente preocupado."

104
00:09:34,100 --> 00:09:38,367
¨Por qu‚ crees que no se est  llevando a cabo una investigaci¢n m s sistem tica?

105
00:09:38,900 --> 00:09:40,800
Pues, porque entonces encontrar¡an 
a los culpables.

106
00:09:44,000 --> 00:09:46,833
¨Cree usted que la Escuela de Negocios de Columbia tiene alg£n problema significativo---

107
00:09:47,000 --> 00:09:47,900
---de conflicto de intereses?

108
00:09:48,800 --> 00:09:50,633
No veo que lo tengamos.

109
00:09:59,933 --> 00:10:02,067
Los reguladores no hicieron su trabajo.

110
00:10:02,567 --> 00:10:04,667
Ellos ten¡an el poder para argumentar 
todos y cada uno de los casos---

111
00:10:04,800 --> 00:10:06,167
---que yo present‚ 
cuando era Procurador General estatal.

112
00:10:06,300 --> 00:10:07,100
Sencillamente, no quisieron hacerlo.

113
00:10:23,567 --> 00:10:25,433
15 de Septiembre, 2008

114
00:10:25,567 --> 00:10:26,833
Durante el fin de semana, Lehman Brothers, 

115
00:10:27,000 --> 00:10:29,000
uno de los m s grandes y venerables 
bancos de inversi¢n,

116
00:10:29,167 --> 00:10:30,633
se vio forzado a declararse en bancarrota,

117
00:10:30,767 --> 00:10:34,667
y por otra parte, Merryl-Lynch se vio forzado a rematarse. Hay rumores acerca de...

118
00:10:34,800 --> 00:10:38,167
Los mercados financieros mundiales est n hoy realmente ca¡dos, despu‚s de dram ticas noticias...

119
00:10:46,733 --> 00:10:51,567
En Septiembre de 2008, la quiebra del banco estadounidense de inversi¢n, Lehman Brothers,

120
00:10:51,700 --> 00:10:55,367
y el colapso de AIG, 
la m s grande aseguradora del mundo,

121
00:10:55,867 --> 00:10:57,700
detonaron una crisis financiera mundial.

122
00:10:57,833 --> 00:10:59,367
...envi¢ olas de estremecimiento 
a los mercados durante la noche, 

123
00:10:59,500 --> 00:11:01,167
con las acciones asi ticas cayendo...>

124
00:11:01,300 --> 00:11:05,167
Las acciones cayeron como por un precipicio, la ca¡da de puntos m s grande en toda la historia...

125
00:11:05,300 --> 00:11:09,433
El precio de las acciones contin£a cayendo, 
en la secuela del colapso de Lehman.

126
00:11:12,000 --> 00:11:17,000
El resultado fue la recesi¢n global que le cost¢ 
al mundo decenas de trillones de d¢lares,

127
00:11:17,100 --> 00:11:23,000
dej¢ a 30 millones de personas sin empleo, 
y dobl¢ la deuda nacional de Estados Unidos.

128
00:11:23,433 --> 00:11:25,067
Si consideras los costos de todo esto: 

129
00:11:25,200 --> 00:11:27,867
la estructura de la riqueza de patrimonio, 
de la riqueza de las viviendas,

130
00:11:28,500 --> 00:11:30,833
la estructura del ingreso, de los trabajos, 

131
00:11:31,500 --> 00:11:34,400
15 millones de personas a nivel global 
podr¡an terminar una vez m s---

132
00:11:34,533 --> 00:11:35,867
---por debajo de la l¡nea de pobreza

133
00:11:38,000 --> 00:11:42,000
Esto no es m s que una crisis inmensa, inmensamente costosa. 

134
00:11:42,700 --> 00:11:44,600
Esta crisis no fue accidental.

135
00:11:45,333 --> 00:11:47,600
Fue causada por una industria fuera de control.

136
00:11:48,933 --> 00:11:51,867
Desde los 1980's, el surgimiento 
del sector financiero estadounidense---

137
00:11:52,300 --> 00:11:55,300
ha llevado a una serie de crisis financieras 
cada vez m s severas.

138
00:11:56,600 --> 00:11:58,900
Cada crisis ha hecho cada vez m s da¤o,

139
00:12:00,100 --> 00:12:02,833
al tiempo que la industria 
ha hecho cada vez m s dinero.

140
00:12:05,000 --> 00:12:10,800
Primera Parte.
CàMO LLEGAMOS ACµ

141
00:12:11,633 --> 00:12:16,167
Despu‚s de la Gran Depresi¢n, Estados Unidos experiment¢ 40 a¤os de crecimiento econ¢mico---

142
00:12:16,267 --> 00:12:18,067
---sin siquiera una sola crisis financiera.

143
00:12:19,000 --> 00:12:21,167
La industria financiera 
estaba estrechamente regulada.

144
00:12:22,200 --> 00:12:24,100
La mayor¡a de los bancos regulares 
eran negocios locales, 

145
00:12:24,567 --> 00:12:27,600
y ten¡an prohibido especular 
con los ahorros de los depositantes.

146
00:12:29,067 --> 00:12:31,933
Los bancos de inversi¢n que manejan 
la comercializaci¢n de acciones y bonos---

147
00:12:32,267 --> 00:12:34,000
---eran peque¤as sociedades privadas. 

148
00:12:35,433 --> 00:12:38,600
En el modelo de la sociedad tradicional 
de banca de inversi¢n,

149
00:12:39,300 --> 00:12:44,500
los socios aportaban el dinero, y obviamene 
los socios vigilaban meticulosamene ese dinero.

150
00:12:45,000 --> 00:12:49,433
Ellos quer¡an vivir bien, si bien no deseaban "apostar todo el rancho" en nada.

151
00:12:49,667 --> 00:12:52,167
Paul Volcker sirvi¢ en el Departamento del Tesoro, 

152
00:12:52,400 --> 00:12:56,767
y fue el Presidente de la Junta Directiva 
de la Reserva Federal de 1979 a 1987.

153
00:12:57,500 --> 00:13:02,267
Antes de ir a trabajar al gobierno, fung¡a como economista financiero en Chase Mahhattan Bank.

154
00:13:03,167 --> 00:13:07,333
Cuando me fui de Chase 
para ir al Tesoro en 1969, 

155
00:13:08,167 --> 00:13:11,367
creo que mi ingreso estaba en los alredores 
de $45,000 al a¤o.

156
00:13:11,567 --> 00:13:12,733
¨$45,000 al a¤o?

157
00:13:13,500 --> 00:13:21,433
En 1972, Morgan Stanley 
ten¡a un total de 110 empleados,

158
00:13:22,167 --> 00:13:25,767
una oficina y un capital de $12 millones

159
00:13:26,467 --> 00:13:34,467
Ahora, Morgan Stanley tiene 50,000 empleados 
y varios miles de millones de capital,

160
00:13:35,267 --> 00:13:37,500
as¡ como oficinas por todo el mundo.

161
00:13:38,067 --> 00:13:40,767
En los 1980's, la industria financiera estall¢. 

162
00:13:41,633 --> 00:13:43,333
Los bancos de inversi¢n 
comenzaron a cotizar en la bolsa,

163
00:13:43,700 --> 00:13:45,733
lo cual les dio una inmensa cantidad de dinero 
de los accionistas.

164
00:13:47,000 --> 00:13:49,333
La gente en Wall Street comenz¢ a enriquecerse. 

165
00:13:51,500 --> 00:13:58,067
Yo ten¡a un amigo era corredor de bonos 
en Merryl-Lynch en los 1970s.

166
00:13:59,000 --> 00:14:02,000
Durante la noche, ten¡a un segundo trabajo 
como conductor de tren,

167
00:14:02,833 --> 00:14:07,700
porque ten¡a tres hijos que no pod¡a mantener 
con lo que ganaba un corredor de bonos.

168
00:14:07,900 --> 00:14:13,833
Para 1986 ‚l estaba ganando millones de d¢lares, y yo pens‚ que se deb¡a a que era inteligente. 

169
00:14:15,000 --> 00:14:20,000
El m s alto orden del d¡a ante la naci¢n 
es reestablecer nuestra prosperidad econ¢mica.

170
00:14:20,467 --> 00:14:24,933
En 1981, el presidente Ronald Reagan 
escogi¢ como Secretario del Tesoro---

171
00:14:25,067 --> 00:14:28,433
---al CEO del banco de inversi¢n Merrill Lynch,
Donald Regan

172
00:14:29,067 --> 00:14:32,100
Wall Street y el Presidente 
comparten el mismo parecer.

173
00:14:32,700 --> 00:14:37,367
He conversado con muchos l¡deres de Wall Street. Ellos tambi‚n apoyan 100% al Presidente.

174
00:14:37,900 --> 00:14:41,600
La administraci¢n Reagan, apoyada 
por economistas y cabilderos financieros,

175
00:14:42,333 --> 00:14:45,267
 dio inicio al per¡odo de 30 a¤os 
de de-regulaci¢n financiera.

176
00:14:47,500 --> 00:14:52,267
En 1982, la administraci¢n Reagan 
de-regul¢ las compa¤¡as de ahorro y cr‚dito,

177
00:14:52,500 --> 00:14:55,700
permiti‚ndoles hacer inversiones riesgosas 
con el dinero de sus depositantes. 

178
00:14:56,800 --> 00:15:00,900
Para cuando termin¢ la d‚cada, cientos de compa¤¡as de ahorro y cr‚dito hab¡an quebrado. 

179
00:15:01,667 --> 00:15:05,367
Esta crisis le cost¢ US$124,000 millones 
a los contribuyentes,

180
00:15:05,933 --> 00:15:08,267
y a mucha gente termin¢ cost ndole 
los ahorros de toda una vida.

181
00:15:08,833 --> 00:15:11,767
Puede que se trate del m s grande atraco bancario en nuestra historia. 

182
00:15:12,267 --> 00:15:16,100
Miles de ejecutivos de ahorro-y-cr‚dito fueron 
a prisi¢n por haber saqueado sus compa¤¡as.

183
00:15:16,800 --> 00:15:19,600
Uno de los casos m s extremos
fue el de Charles Keating

184
00:15:20,833 --> 00:15:24,867
In 1985, cuando los reguladores federales comenzaron a investigarle, 

185
00:15:25,500 --> 00:15:28,100
Keating contrat¢ a un economista 
llamado Alan Greenspan

186
00:15:29,000 --> 00:15:30,567
En esta carta a los reguladores, 

187
00:15:30,700 --> 00:15:34,400
Greenspan alab¢ el "s¢lido plan de negocios 
y experiencia gerencial" de Keating,

188
00:15:34,767 --> 00:15:38,467
y dijo que no ve¡a riesgo alguno en permitirle 
a Keating invertir el dinero de sus clientes.

189
00:15:40,433 --> 00:15:43,833
Keating supuestamente 
le pag¢ 40,000 d¢lares a Greenspan.

190
00:15:46,433 --> 00:15:49,000
Charles Keating fue a prisi¢n 
poco tiempo despu‚s. 

191
00:15:49,600 --> 00:15:51,067
En cuanto a Alan Greenspan concierne,

192
00:15:51,500 --> 00:15:54,533
el Presidente Reagan lo nombr¢ presidente 
del banco central de Estados Unidos,

193
00:15:55,167 --> 00:15:56,167
la Reserva Federal.

194
00:15:57,000 --> 00:16:01,000
Greenspan fue reconfirmado en el puesto 
por los presidentes Bill Clinton y George W. Bush

195
00:16:03,400 --> 00:16:07,267
Durante la administraci¢n Clinton, 
la de-regulaci¢n continu¢ bajo Greenspan,

196
00:16:07,600 --> 00:16:09,567
y bajo el Secretario del Tesoro, Robert Rubin,

197
00:16:10,333 --> 00:16:13,000
otrora CEO del banco de inversiones 
Goldman Sachs;

198
00:16:13,767 --> 00:16:16,700
y Larry Summers, 
un profesor de econom¡a de Harvard.

199
00:16:17,700 --> 00:16:20,533
El sector financiero de Wall Street, 
al ser poderoso, 

200
00:16:20,667 --> 00:16:22,633
contar con cabilderos 
y tener dinero a borbotones,

201
00:16:22,933 --> 00:16:26,067
paso a paso fue capturando el sistema pol¡tico.

202
00:16:26,467 --> 00:16:29,467
tanto del lado de los dem¢crata 
como del de los republicano.

203
00:16:30,500 --> 00:16:35,500
Para finales de los 1990's, el sector financiero se hab¡a consolidado en pocas firmas gigantescas.

204
00:16:36,433 --> 00:16:39,800
Cada una de tales era tan grande que su quiebra pod¡a amenazar en sistema en su totalidad.

205
00:16:41,167 --> 00:16:43,900
Y la administraci¢n Clinton 
las ayud¢ a hacerse a£n m s grandes. 

206
00:16:45,000 --> 00:16:50,000
En 1999, Citicorp y Travelers se fusionaron 
para formar Citigroup,

207
00:16:50,367 --> 00:16:52,767
la m s grande compa¤¡a de servicios financieros en el planeta.

208
00:16:53,733 --> 00:16:57,867
La fusi¢n violaba la Ley Glas-Seagal, una ley aprobada despu‚s de la Gran Depresi¢n--- 

209
00:16:58,533 --> 00:17:00,700
---que imped¡a que bancos 
con dep¢sitos de consumidores---

210
00:17:00,833 --> 00:17:03,500
se involucraran en actividades riesgosas 
de banca de inversi¢n.

211
00:17:04,367 --> 00:17:06,833
Era ilegal adquirir Travelers.

212
00:17:07,600 --> 00:17:09,167
Greenspan no dijo nada.

213
00:17:09,300 --> 00:17:12,167
La Reserva Federal les dio 
una exenci¢n por un a¤o, 

214
00:17:12,367 --> 00:17:13,800
y entonces consiguieron 
que la ley fuera aprobada.

215
00:17:14,433 --> 00:17:17,800
En 1999, por sugerencia de Summers y Rubin,

216
00:17:18,400 --> 00:17:20,900
el Congreso aprob¢ la Ley "Gramm-Leach-Bliley",

217
00:17:21,467 --> 00:17:23,767
mejor conocida por algunos como 
la Ley de Alivio de Citigroup. 

218
00:17:24,733 --> 00:17:28,700
Anulaba la Ley "Glass-Steagal" y despejaba 
el camino para futuras fusiones.

219
00:17:31,933 --> 00:17:34,000
Robert Rubin m s tarde devengar¡a 
$126 millones---

220
00:17:34,100 --> 00:17:35,733
---como Vice-Presidente de la Junta Directiva 
de Citigroup.

221
00:17:35,867 --> 00:17:37,767
Rehus¢ ser entrevistado para esta pel¡cula.

222
00:17:37,900 --> 00:17:41,100
¨Por qu‚ tenemos bancos grandes? Pues, porque a los bancos les gusta el poder monopol¡stico.

223
00:17:41,267 --> 00:17:43,400
porque a los bancos les gusta 
el poder de cabildeo, 

224
00:17:43,733 --> 00:17:49,533
porque saben que cuando son demasiado grandes, ser n sacados de apuros.

225
00:17:50,100 --> 00:17:54,800
Los mercados son inherentemente inestables, 
o al menos potencialmente inestables,

226
00:17:54,933 --> 00:17:58,733
y la met fora apropiada 
es la de los barcos petroleros.

227
00:17:58,867 --> 00:18:03,567
Son muy grandes y, por tanto, 
hay que intercalar compartimentos---

228
00:18:04,000 --> 00:18:09,167
---no sea que el bamboleo del petr¢leo 
haga zozobrar el nav¡o.

229
00:18:09,833 --> 00:18:12,533
El dise¤o del barco 
tiene que tomar eso en cuenta.

230
00:18:13,067 --> 00:18:15,867
Y despu‚s de la Gran Depresi¢n, 

231
00:18:16,000 --> 00:18:21,433
la regulaci¢n de hecho introdujo este concepto 
de compartimentos a prueba de agua.

232
00:18:22,000 --> 00:18:28,000
Y la de-regulaci¢n ha conducido 
al fin de la compartamentalizaci¢n. 

233
00:18:29,167 --> 00:18:31,467
La crisis siguiente vino al final de los 1990s.

234
00:18:32,267 --> 00:18:35,567
Los bancos de inversi¢n alimentaron 
la burbuja masiva de acciones de internet.

235
00:18:36,000 --> 00:18:41,300
a la que sigui¢ un colapso en 2001 que caus¢ 
$5 trillones de d¢lares en p‚rdidas de inversi¢n.

236
00:18:42,300 --> 00:18:43,867
La Comisi¢n de Valores e Intercambio (SEC),

237
00:18:44,300 --> 00:18:48,533
la agencia federal que fue creada durante la Depresi¢n para regular a la banca de inversi¢n, 

238
00:18:49,000 --> 00:18:49,867
no hab¡a hecho nada.

239
00:18:50,767 --> 00:18:54,367
En la ausencia de una acci¢n federal significativa --(y no ha habido ninguna)--

240
00:18:54,500 --> 00:18:57,300
y dado el claro fracaso de la auto regulaci¢n, 

241
00:18:57,433 --> 00:19:01,767
se ha hecho necesario que otros entren 
y adopten las protecciones requeridas.

242
00:19:02,567 --> 00:19:04,500
Las investigaciones de Elliot Spitzer revelaron---

243
00:19:04,633 --> 00:19:08,267
que los bancos de inversi¢n hab¡an promovido compa¤¡as de internet que sab¡an fracasar¡an.

244
00:19:08,900 --> 00:19:12,500
A los analistas de acciones se les pagaba 
en base a cu nto negocio consegu¡an, 

245
00:19:13,000 --> 00:19:14,267
y lo que dec¡an en p£blico 

246
00:19:14,600 --> 00:19:16,900
difer¡a considerablemente 
de lo que dec¡an en privado.

247
00:19:17,500 --> 00:19:20,167
Infospace --(a la que se le dio la m s alta evaluaci¢n posible)-- 

248
00:19:20,267 --> 00:19:22,500
fue desestimada por un analista 
como "una chatarra".

249
00:19:23,067 --> 00:19:26,667
Excite --(igualmente evaluada)--  fue considerada "una pila de basura"

250
00:19:27,367 --> 00:19:33,367
La defensa que intercalaron 
muchos bancos de inversi¢n

251
00:19:34,000 --> 00:19:37,267
no fue "ustedes se equivocan". 
Fu‚:

252
00:19:37,633 --> 00:19:40,367
"Todo el mundo lo est  haciendo y todos sab¡an lo que estaba pasando y, por tanto,

253
00:19:40,500 --> 00:19:42,333
nadie deber¡a depender 
de estos analistas, para comenzar."

254
00:19:43,000 --> 00:19:47,067
En Diciembre de 2002, 
diez bancos de inversi¢n resolvieron la disputa---

255
00:19:47,167 --> 00:19:49,267
---por un total de US$1,400 millones,

256
00:19:49,933 --> 00:19:51,433
prometiendo cambiar su manera de proceder.

257
00:19:52,767 --> 00:19:56,667
Scott Talbott es el cabildero jefe para 
la Mesa Redonda de Servicios Financieros,

258
00:19:57,067 --> 00:19:58,933
uno de los grupos m s poderosos en Washington,

259
00:19:59,067 --> 00:20:02,633
que representa a casi todas las m s grandes compa¤¡as financieras del mundo.

260
00:20:03,067 --> 00:20:07,433
¨Est  usted c¢modo con el hecho de que varias de sus compa¤¡as-miembros--- 

261
00:20:07,567 --> 00:20:09,867
---se han involucrado 
en actividad criminal a gran escala?

262
00:20:10,533 --> 00:20:12,167
Tendr  usted que ser m s espec¡fico.

263
00:20:12,300 --> 00:20:14,433
--Ok...
--Y, para comenzar, la actividad criminal---

264
00:20:14,567 --> 00:20:15,567
---no deber¡a ser aceptada. Punto.

265
00:20:25,433 --> 00:20:27,067
Desde que comenz¢ la de-regulaci¢n, 

266
00:20:27,167 --> 00:20:30,267
a las m s grandes compa¤¡as financieras 
del mundo se les ha pillado lavando dinero, 

267
00:20:30,600 --> 00:20:35,767
defraudando a sus clientes 
y "cocinando" sus libros, una y otra y otra vez.

268
00:20:36,467 --> 00:20:38,000
JP Morgan soborn¢ a oficiales gubernamentales.

269
00:20:40,567 --> 00:20:45,733
RIGGS BANK lav¢ dinero para el dictador chileno Augusto Pinochet

270
00:20:46,000 --> 00:20:47,567
CREDIT SUISSE lav¢ dinero para Ir n en violaci¢n de las sanciones estadounidenses.

271
00:20:47,700 --> 00:20:50,167
CREDIT SUISSE ayud¢ a conseguir fondos para el programa nuclear de Ir n---

272
00:20:50,533 --> 00:20:53,067
y para la organizaci¢n de la industria aereo-espacial de Ir n---

273
00:20:53,333 --> 00:20:54,733
---que construy¢ misiles bal¡sticos.

274
00:20:55,000 --> 00:20:59,400
Cualquier informaci¢n que lo identificar¡a 
como iran¡ ser¡a eliminada.

275
00:20:59,900 --> 00:21:02,667
El banco fue multado $536 millones.

276
00:21:03,333 --> 00:21:07,167
Citibank ayud¢ a sacar de M‚xico 
100 millones de d¢lares de dinero del narcotr fico.

277
00:21:07,267 --> 00:21:12,700
¨Coment¢ usted que "ella deber¡a perder todo documento relacionado con la cuenta"?

278
00:21:13,000 --> 00:21:17,467
Dije eso en son de broma. Fue en las etapas iniciales de este asunto, y no lo dije en serio.

279
00:21:18,700 --> 00:21:20,167
Fraude contable de Freddie Mac, multa de 125 millones - Fannie Mae, 400 millones

280
00:21:20,300 --> 00:21:26,633
Entre 1998 y 2003, Fannie Mae exager¢ sus ingresos por m s de 10,000 millones de d¢lares. 

281
00:21:26,767 --> 00:21:28,633
Estos est ndares de contabilidad 
son altamente complejos, 

282
00:21:29,267 --> 00:21:32,600
y requieren determinaciones sobre 
las cuales a menudo los expertos discrepan.

283
00:21:33,333 --> 00:21:37,067
CEO Franklin Raines, quien fungiera como director de presupuesto del presidente Clinton,

284
00:21:37,400 --> 00:21:40,267
recibi¢ m s de 52 millones de d¢lares 
en bonificaciones.

285
00:21:45,167 --> 00:21:48,467
Cuando a UBS lo pillaron ayudando a estadounidenses acaudalados a evadir impuestos,

286
00:21:48,867 --> 00:21:51,367
rehus¢ cooperar 
con el gobierno de Estados Unidos.

287
00:21:51,500 --> 00:21:53,300
¨Estar¡a usted dispuesto 
a suministrar los nombres?

288
00:21:53,933 --> 00:21:55,733
De haber un marco de tratado...

289
00:21:55,867 --> 00:21:58,900
No hay marco de tratado. 
Usted acept¢ que particip¢ en un fraude.

290
00:22:00,133 --> 00:22:04,433
Se espera que AIG ofrezca 1,600 millones de d¢lares
para transar con reguladores.

291
00:22:11,000 --> 00:22:13,367
Pero mientras la empresa 
encara multas sin precedentes, 

292
00:22:13,500 --> 00:22:17,167
las firmas de inversi¢n no tienen que admitir ning£n mal proceder.

293
00:22:17,600 --> 00:22:20,700
Cuando eres as¡ de grande y est s tratando 
con tantos productos y tantos clientes,

294
00:22:20,833 --> 00:22:21,867
errores ocurren.

295
00:22:22,067 --> 00:22:27,900
La industria de servicios financieros pareciera tener un nivel de criminalidad que es, usted sabe, 

296
00:22:28,067 --> 00:22:29,100
de alguna manera inconfundible.

297
00:22:29,500 --> 00:22:36,900
¨Cuando fue la £ltima vez que CISCO 
o Google o Apple o IBM, usted sabe...?

298
00:22:37,067 --> 00:22:40,000
Estoy en total acuerdo contigo acerca de alta-tecnolog¡a versus servicios financieros,

299
00:22:40,167 --> 00:22:41,400
--...si bien alta-tecnolog¡a....
--¨A qu‚ se debe eso?

300
00:22:41,700 --> 00:22:43,700
alta tecnologr¡a es fundamentalmente 
un negocio creativo---

301
00:22:43,833 --> 00:22:48,567
donde la generaci¢n de valor e ingreso se dan cuando se crea de hecho algo nuevo y diferente.

302
00:22:50,000 --> 00:22:54,467
Al comienzo de la d‚cada de los 1990's, 
las de-regulaciones y avances en la tecnolog¡a---

303
00:22:54,600 --> 00:22:58,467
--- llev¢ a la explosi¢n de productos financieros complejos llamados "derivados".

304
00:22:59,167 --> 00:23:02,467
Economistas y banqueros alegaban 
que hab¡an hecho m s seguro el mercado.

305
00:23:02,833 --> 00:23:05,200
Pero en vez, lo hicieron m s inestable.

306
00:23:06,000 --> 00:23:08,100
Desde el final de la Guerra Fr¡a, 

307
00:23:08,867 --> 00:23:11,900
gran cantidad de 
otrora f¡sicos y matem ticos---

308
00:23:12,067 --> 00:23:16,833
---decidieron aplicar sus habilidades 
no a la tecnolog¡a de la Guerra Fr¡a---

309
00:23:17,433 --> 00:23:18,500
---sino a los mercados financieros. 

310
00:23:19,500 --> 00:23:22,100
Y junto con banqueros de inversi¢n 
y fondos de protecci¢n...

311
00:23:22,267 --> 00:23:23,900
--¨Crearon armas de otra ¡ndole?
--­Absolutamente!

312
00:23:24,000 --> 00:23:27,067
Tal cual dijera Warren Buffett: 
"Armas de destrucci¢n masiva."

313
00:23:27,200 --> 00:23:32,300
Reguladores, pol¡ticos y hombres de negocios 
no tomaron en serio---

314
00:23:32,433 --> 00:23:37,433
---la amenza de innovaci¢n financiera 
 sobre la estabilidad del sistema financiero.

315
00:23:38,267 --> 00:23:41,900
Utilizando derivados, los banqueros 
pod¡an apostar a virtualmente lo que fuera.

316
00:23:42,567 --> 00:23:44,933
Pod¡an apostar a la subida o a la ca¡da 
de los precios del petr¢leo,

317
00:23:45,067 --> 00:23:48,067
a la quiebra de una compa¤¡a, 
y a£n hasta sobre el estado del tiempo.

318
00:23:48,800 --> 00:23:50,333
Para finales de los 1990s, 

319
00:23:50,467 --> 00:23:54,700
los derivados constitu¡an un mercado sin regulaci¢n de 15 trillones de d¢lares.

320
00:23:55,900 --> 00:23:59,633
En 1998, alguien trat¢ de regularlos. 

321
00:24:01,000 --> 00:24:04,667
Brooksley Born obtuvo el primer puesto en su promoci¢n en la Escuela de Derecho de Stanford, 

322
00:24:05,000 --> 00:24:07,433
y fue la primera mujer en editar 
un Law Review de primer orden.

323
00:24:08,633 --> 00:24:11,333
Despu‚s de operar la pr ctica de derivados 
en Arnold & Porter Born,

324
00:24:11,833 --> 00:24:13,567
fue nombrada por el presidente Clinton---

325
00:24:13,700 --> 00:24:16,067
---para presidir la Comisi¢n de Comercializaci¢n de Valores a Futuro (CFTC),

326
00:24:16,600 --> 00:24:18,567
que supervisaba el mercado de derivados.

327
00:24:19,500 --> 00:24:23,067
Brooksley Born me pidi¢ 
que fuera a trabajar con ella.

328
00:24:24,067 --> 00:24:30,600
Decidimos que ‚ste era un mercado serio 
y potencialmente desestabilizador.

329
00:24:31,067 --> 00:24:36,000
En mayo de 1998, la CFTC emiti¢ una propuesta para regular los derivados.

330
00:24:36,900 --> 00:24:39,533
El Departamento del Tesoro de Clinton 
respondi¢ inmediatamente.

331
00:24:40,267 --> 00:24:48,367
Por casualidad entr‚ a la oficina de Brooksley justo cuando estaba colgando el tel‚fono,

332
00:24:49,333 --> 00:24:51,867
y su rostro hab¡a palildecido.

333
00:24:53,000 --> 00:24:58,900
Me mir¢ y me dijo: "Ese era Larry Summers. 
Ten¡a 13 banqueros en su oficina."

334
00:25:00,433 --> 00:25:03,567
Le habl¢ de una manera muy bravucona,

335
00:25:04,333 --> 00:25:06,400
conmin ndola a parar.

336
00:25:07,367 --> 00:25:09,900
Los bancos estaban ahora dependiendo 
en gran medida para sus ingresos,

337
00:25:10,000 --> 00:25:11,100
de esta ¡ndole de actividades,

338
00:25:11,667 --> 00:25:17,800
y eso llev¢ a una batalla tit nica para impedir 
que este conjunto de instrumentos fuera regulado.

339
00:25:18,267 --> 00:25:20,100
Poco despu‚s de la llamada telef¢nica 
de parte de Summers,

340
00:25:20,533 --> 00:25:24,767
Greenspan, Rubin 
y el presidente del SEC, Arthur Levitt,

341
00:25:25,100 --> 00:25:27,167
emitieron un comunicado en conjunto 
condenando a Born,

342
00:25:27,533 --> 00:25:31,100
y recomendando que se legislara 
para mantener a los derivados sin regulaci¢n.

343
00:25:32,467 --> 00:25:38,400
La regulaci¢n de transacciones de derivados 
que profesionales negocian en privado---

344
00:25:38,800 --> 00:25:39,733
---es innecesaria.

345
00:25:40,000 --> 00:25:43,000
Desafortunadamente, ella fue desautorizada---

346
00:25:43,100 --> 00:25:47,000
primero por la administraci¢n Clinton 
y luego por el Congreso.

347
00:25:47,500 --> 00:25:51,167
En el a¤o 2000, el senador Phil Gramm 
asumi¢ un papel protag¢nico en pasar una ley--- 

348
00:25:51,500 --> 00:25:54,700
que en gran medida eximi¢ a los derivados 
de toda regulaci¢n.

349
00:25:55,000 --> 00:25:58,500
Ellos est n unificando mercados, 
est n reduciendo la carga regulatoria, 

350
00:25:58,633 --> 00:26:00,600
yo creo que necesitamos hacerlo.

351
00:26:01,100 --> 00:26:02,400
Despu‚s de dejar el Senado, 

352
00:26:02,533 --> 00:26:04,667
Phil Gramm se convirti¢ en el Vice-Presidente 
de la Junta Directiva del UBS.

353
00:26:04,800 --> 00:26:07,867
Desde 1993, su esposa Wendy hab¡a sido miembro de la junta directiva de Enron.

354
00:26:08,067 --> 00:26:10,333
Pero tenemos la gran esperanza---

355
00:26:10,933 --> 00:26:16,767
de que este a¤o ser  posible abordar legislaci¢n de manera apropiada

356
00:26:18,000 --> 00:26:23,900
para crear certeza legal para los derivados OTC. 

357
00:26:25,500 --> 00:26:28,567
Larry Summers percibi¢ despu‚s 
20 millones de d¢lares como consultor---

358
00:26:28,700 --> 00:26:30,700
---para un fondo de protecci¢n [hedge fund] que depend¡a en gran medida de los derivados. 

359
00:26:30,800 --> 00:26:36,100
Qusiera asociarme con todas las observaciones del secretario Summers.

360
00:26:36,500 --> 00:26:41,600
En diciembre 2000, el Congreso pas¢ la Ley de Modernizaci¢n de los Valores de Futuro---

361
00:26:42,500 --> 00:26:44,933
---redactada con la asistencia 
de cabilderos de la industria financiera,

362
00:26:45,400 --> 00:26:47,600
la cual proscribi¢ la regulaci¢n de los derivados.

363
00:26:49,633 --> 00:26:51,400
Una vez que se hizo eso, 
fue "­todos al hip¢dromo!"

364
00:26:52,267 --> 00:26:58,733
Y el uso de derivados e inovaci¢n financiera estall¢ dram ticamente despu‚s del 2000.

365
00:26:59,333 --> 00:27:01,300
--Lo juro por Dios
--Lo juro por Dios

366
00:27:01,567 --> 00:27:04,767
Para cuando G.W. Bush asumi¢ el cargo en 2001,

367
00:27:05,167 --> 00:27:10,333
el sector financiero estadounidense era con creces m s lucrativo, concentrado y poderoso---

368
00:27:10,500 --> 00:27:11,567
---que nunca antes. 

369
00:27:13,000 --> 00:27:15,600
Dominando esta industria 
se encontraban cinco bancos de inversi¢n,

370
00:27:16,300 --> 00:27:18,167
dos conglomerados financieros, 

371
00:27:19,267 --> 00:27:21,167
tres compa¤¡as de seguros de valores,

372
00:27:22,167 --> 00:27:23,533
y tres agencias calificadoras. 

373
00:27:24,800 --> 00:27:28,467
Y vincul ndolas todas estaba 
una cadena de alimentos de titulizaci¢n,

374
00:27:28,600 --> 00:27:32,933
un nuevo sistema que conectaba trillones 
de d¢lares en hipotecas y otros pr‚stamos,

375
00:27:33,467 --> 00:27:35,467
con inversionistas por todo el mundo.

376
00:27:36,267 --> 00:27:38,500
Treinta a¤os atr s, si quer¡as conseguir 
una hipoteca para una casa,

377
00:27:39,100 --> 00:27:42,467
la persona que te prestaba el dinero 
esperaba que le pagaras de vuelta.

378
00:27:43,067 --> 00:27:45,567
Consegu¡as un pr‚stamo de un prestamista 
que quer¡a que le pagaras de vuelta.

379
00:27:45,700 --> 00:27:47,833
Desde entonces hemos desarrollado la "titulizaci¢n", 

380
00:27:48,000 --> 00:27:52,533
mediante la cual la gente que hizo el pr‚stamo ya no corre el riesgo de que el pr‚stamo no sea pagado.

381
00:27:53,067 --> 00:27:56,767
En el viejo sistema, cuando el propietario de una casa hac¡a sus pagos mensuales de hipoteca,

382
00:27:57,200 --> 00:27:58,867
el dinero iba a su prestamista local.

383
00:27:59,933 --> 00:28:02,167
Y en vista de que las hipotecas 
tomaban d‚cadas para ser amortizadas,

384
00:28:02,633 --> 00:28:03,900
los prestamistas eran cuidadosos. 

385
00:28:05,333 --> 00:28:09,000
En el nuevo sistema, los prestamistas 
venden las hipotecas a bancos de inversi¢n.

386
00:28:09,900 --> 00:28:13,100
Los bancos de inversi¢n combinan entonces 
miles de hipotecas y otros pr‚stamos,

387
00:28:13,300 --> 00:28:16,800
incluyendo pr‚stamos de autom¢vil, pr‚stamos estudiantiles y deudas de tarjetas de cr‚dito,

388
00:28:17,533 --> 00:28:22,933
para crear derivados complejos denominados "obligaci¢n colateralizada de deuda" o CDO.

389
00:28:23,933 --> 00:28:27,600
Los bancos de inversi¢n venden entonces 
los CDOs a inversionistas.

390
00:28:29,067 --> 00:28:30,833
Ahora, cuando los propietarios de casas 
pagan sus hipotecas, 

391
00:28:31,367 --> 00:28:33,400
el dinero va a inversionistas por todo el mundo.

392
00:28:34,700 --> 00:28:38,667
Los bancos de inversi¢n le pagaron a agencias calificadoras para que evaluaran los CDOs,

393
00:28:39,333 --> 00:28:41,667
y a muchos se les dio la calificaci¢n de AAA,

394
00:28:42,067 --> 00:28:43,900
que es la m s alta 
calificaci¢n de inversi¢n posible.

395
00:28:44,833 --> 00:28:47,667
Esto hizo que los CDOs se popularizaran 
entre los fondos de jubilaci¢n,

396
00:28:48,000 --> 00:28:50,633
que s¢lo pueden adquirir 
valores de alta certificaci¢n.

397
00:28:53,400 --> 00:28:55,433
Este sistema era una bomba de tiempo 
en cuenta regresiva. 

398
00:28:56,400 --> 00:29:00,100
A los prestamistas dej¢ de importarle 
si un prestatario pod¡a repagar su deuda,

399
00:29:00,233 --> 00:29:02,400
por lo que comenzaron a hacer 
pr‚stamos m s arriesgados.

400
00:29:03,367 --> 00:29:04,900
A los bancos de inversi¢n tampoco les importaba.

401
00:29:05,733 --> 00:29:08,467
Cuantos m s CDOs vend¡an, 
tanto m s altas sus ganancias;

402
00:29:09,500 --> 00:29:12,867
y las agencias calificadoras 
que los bancos de inversi¢n pagaban---

403
00:29:13,167 --> 00:29:15,867
no ten¡an responsabilidad alguna 
si sus calificaciones de los CDOs---

404
00:29:16,000 --> 00:29:16,833
---resultaban estar equivocadas.

405
00:29:18,867 --> 00:29:22,267
Te estabas metiendo en un embrollo 
y no hab¡a ninguna restricci¢n regulatoria,

406
00:29:23,267 --> 00:29:26,367
por lo que hab¡a luz verde para sencillamente seguir bombeando cada vez m s pr‚stamos.

407
00:29:27,100 --> 00:29:33,900
Entre 2000 y 2003, se cuadruplic¢ la cantidad 
de hipotecas que se hicieron cada a¤o.

408
00:29:34,800 --> 00:29:37,867
A nadie en esta 
cadena de alimentos de titulizaci¢n, 

409
00:29:38,067 --> 00:29:39,867
desde el mism¡simo principio hasta el final,

410
00:29:40,367 --> 00:29:42,667
le importaba la calidad de la hipoteca.

411
00:29:43,000 --> 00:29:47,167
Todo lo que les importaba era maximizar 
su volumen y obtener una comisi¢n de ello.

412
00:29:47,767 --> 00:29:51,900
Al principio de la d‚cada del 2000, tuvo lugar 
un aumento enorme en pr‚stamos de alto riesgo,

413
00:29:52,067 --> 00:29:53,600
denominados "subprime."

414
00:29:54,167 --> 00:29:58,467
Pero cuando miles de pr‚stamos "subprime" fueron combinados para crear CDOs,

415
00:29:59,167 --> 00:30:01,867
muchos de ellos recibieron calificaci¢n AAA 
a pesar de todo.

416
00:30:04,633 --> 00:30:11,767
Ahora bien, hubiera sido posible crear 
productos derivados que no tienen estos riesgos,

417
00:30:11,867 --> 00:30:18,600
que llevan el equivalente de deducibles donde hay l¡mites en los riesgos que se pueden asumir, etc.

418
00:30:19,433 --> 00:30:20,867
No hicieron eso, ¨verdad que no?

419
00:30:21,000 --> 00:30:23,567
No hicieron eso, y en retrospectiva, 
deber¡an haberlo hecho.

420
00:30:24,067 --> 00:30:26,333
¨De manera que esta gente sab¡a 
que estaban haciendo algo peligroso?

421
00:30:26,867 --> 00:30:27,700
Creo que s¡ lo sab¡an.

422
00:30:29,000 --> 00:30:31,833
Los bancos de inversi¢n de hecho 
prefer¡an los pr‚stamos "subprime"---

423
00:30:32,000 --> 00:30:34,267
---porque entra¤aban 
una tasa de inter‚s mas alta.

424
00:30:34,367 --> 00:30:37,600
Esto llev¢ a un aumento masivo 
en pr‚stamos depredadores.

425
00:30:38,467 --> 00:30:41,767
A los prestatarios se les colocaba innecesariamente en pr‚stamos "subprime" costosos,

426
00:30:41,867 --> 00:30:45,067
y se le dieron pr‚stamos 
a gente que no pod¡a pagarlos.

427
00:30:45,933 --> 00:30:50,533
Todos los incentivos que las instituciones financieras les ofrec¡an a los agentes de hipotecas---

428
00:30:51,333 --> 00:30:56,500
estaban basados en la venta del producto 
m s lucrativo, que eran pr‚stamos depredadores.

429
00:30:57,000 --> 00:30:59,000
Los banqueros ganan m s plata 
si te ponen en un pr‚stamo "subprime".

430
00:30:59,333 --> 00:31:01,167
Es all¡ donde van a ponerte.

431
00:31:01,800 --> 00:31:05,467
Segunda Parte: 
LA BURBUJA (2001-2007)

432
00:31:06,933 --> 00:31:12,167
De repente, cientos de miles de millones de d¢lares al a¤o flu¡an por la cadena de titulizaci¢n.

433
00:31:13,000 --> 00:31:14,600
En vista de que cualquiera 
pod¡a conseguir una hipoteca,

434
00:31:14,767 --> 00:31:17,667
las compras de casas 
y los precios de las casas se dispararon.

435
00:31:18,433 --> 00:31:22,000
El resultado fue la m s grande burbuja financiera en la historia.

436
00:31:23,000 --> 00:31:26,767
Los bienes ra¡ces son reales, pueden ver 
su activo, pueden vivir en su activo,

437
00:31:27,267 --> 00:31:28,533
pueden alquilar su activo. 

438
00:31:28,667 --> 00:31:32,300
Tuvimos un gran auge en la vivienda 
que no ten¡a el m s m¡nimo sentido,

439
00:31:32,767 --> 00:31:41,900
Los apetitos financieros del sector financiero impulsaron lo que todos los dem s hac¡an.

440
00:31:42,267 --> 00:31:46,067
La £ltima vez que tuvimos una burbuja de viviendas fue en las postrimer¡as de los 1980s.

441
00:31:47,000 --> 00:31:50,267
En aquel caso, el aumento en el precio 
de las casas fue relativamente menor.

442
00:31:52,000 --> 00:31:55,467
Esa burbuja de viviendas llev¢ 
a una recesi¢n relativamente severa.

443
00:31:56,633 --> 00:32:02,567
De 1996 a 2006, los precios de las casas efectivamente se duplicaron.

444
00:32:08,667 --> 00:32:10,400
A $500 el boleto,

445
00:32:10,833 --> 00:32:14,467
han venido a escuchar c¢mo adquirir 
su propia tajada del Sue¤o Americano.

446
00:32:15,533 --> 00:32:21,000
Goldman Sachs, Bear Stearns, 
Lehman Brothers, Merrill Lynch 

447
00:32:21,133 --> 00:32:22,500
estaban todos en esta movida.

448
00:32:23,667 --> 00:32:28,733
S¢lo los pr‚stamos "subprime" aumentaron 
de $30,000 millones al a¤o en recursos---

449
00:32:29,067 --> 00:32:32,300
a m s de $600,000 millones al a¤o
en diez a¤os.

450
00:32:33,333 --> 00:32:34,633
Todos sab¡an qu‚ estaba pasando.

451
00:32:35,100 --> 00:32:41,367
Countrywide Financial, el m s grande prestamista "suprime", emiti¢ $97,000 millones de pr‚stamos. 

452
00:32:42,600 --> 00:32:45,933
Como resultado, deriv¢ una ganancia 
de m s de $11,000 millones de d¢lares.

453
00:32:48,100 --> 00:32:51,167
En Wall Street, repuntaron 
las bonificaciones anuales en efectivo.

454
00:32:51,700 --> 00:32:55,467
Inversionistas y CEOs se hicieron inmensamente ricos durante esta burbuja.

455
00:32:56,067 --> 00:32:59,700
Lehman Brothers era el principal suscriptor 
de pr‚stamos "subprime",

456
00:33:00,567 --> 00:33:05,667
y su CEO, Richard Fuld, 
se llev¢ a casa 485 millones de d¢lares.

457
00:33:06,767 --> 00:33:09,667
En Wall Street, esta burbuja 
de viviendas y cr‚dito---

458
00:33:10,000 --> 00:33:13,000
---estaba resultando en cientos de miles 
de millones de d¢lares de ganancia.

459
00:33:13,600 --> 00:33:19,100
Para 2006, aproximadamente 40% 
de todas las ganancias de las firmas S&P 500--- 

460
00:33:19,267 --> 00:33:21,533
---proven¡a de instituciones financieras.

461
00:33:21,900 --> 00:33:23,833
No eran ganancias de verdad,
no era ingreso real.

462
00:33:24,000 --> 00:33:29,167
Era s¢lo dinero que hab¡a sido creado por 
el sistema, y entrado en los libros como ingreso.

463
00:33:29,267 --> 00:33:32,600
Dos o tres a¤os calle abajo 
surge la mora, todo queda liquidado,

464
00:33:32,733 --> 00:33:36,833
y en retrospectiva, me parece que, de hecho, 
fue una gran Estratagema Ponzi; 

465
00:33:37,000 --> 00:33:40,000
y no s¢lo nacional, una Estratagema Ponzi global.

466
00:33:40,567 --> 00:33:42,767
A trav‚s  de la Ley de Protecci¢n 
de Propiedad de Vivienda e Igualdad,

467
00:33:43,600 --> 00:33:47,600
la junta directiva de la Reserva Federal descarg¢ autoridad para regular la industria hipotecaria,

468
00:33:48,167 --> 00:33:51,800
pero el Presidente de la Reserva, 
Alan Greenspan, rehus¢ utilizarla. 

469
00:33:52,467 --> 00:33:56,267
Alan Greenspan dijo: 
"No, eso es regulaci¢n. Yo no creo en eso."

470
00:33:56,367 --> 00:33:59,700
Durante 20 a¤os, Robert Gnaizda 
fue la cabeza de Greenlining, 

471
00:34:00,500 --> 00:34:02,833
un poderoso grupo de apoyo al consumidor.

472
00:34:03,367 --> 00:34:05,633
Se reun¡a con Greenspan regularmente.

473
00:34:06,167 --> 00:34:13,333
Le dimos un ejemplo a nivel nacional de 150 diferentes ratas complejas y ajustables de hipotecas.

474
00:34:14,000 --> 00:34:16,667
�l contest¢: "Si tuvieras 
un doctorado en matem ticas, 

475
00:34:16,800 --> 00:34:22,100
no podr¡as comprenderlas lo suficiente 
como para saber cu l te conviene y cu l no."

476
00:34:23,367 --> 00:34:25,400
As¡ que pensamos que iba a hacer algo, 

477
00:34:26,533 --> 00:34:29,100
pero a medida que 
la conversaci¢n se desenvolv¡a, 

478
00:34:29,267 --> 00:34:31,500
era claro que ‚l insist¡a en su ideolog¡a.

479
00:34:32,000 --> 00:34:34,167
Volvimos a reunirnos con Greenspan en 2005.

480
00:34:35,167 --> 00:34:38,800
A menudo nos reunimos con ‚l dos veces al a¤o, y nunca menos de una vez al a¤o,

481
00:34:39,000 --> 00:34:41,000
y ‚l no cambiaba de manera de pensar.

482
00:34:41,800 --> 00:34:45,800
Alan Greenspan rehus¢ 
ser entrevistado para esa pel¡cula.

483
00:34:46,000 --> 00:34:50,000
En este mundo sorprendente 
de comunicaci¢n global instant nea,

484
00:34:50,100 --> 00:34:53,200
el movimiento libre y eficiente del capital 
est  ayudando a crear---

485
00:34:53,333 --> 00:34:55,667
---la m s grande prosperidad 
en la historia de la humanidad.

486
00:34:57,000 --> 00:34:59,400
La Comisi¢n de Valores e Intercambio (SEC) 
no llev¢ a cabo---

487
00:34:59,533 --> 00:35:01,767
----ni una sola investigaci¢n de importancia 
en los bancos de inversi¢n durante la burbuja.

488
00:35:02,400 --> 00:35:06,567
146 funcionarios fueron despedidos 
de la divisi¢n de vigilancia-y-aplicaci¢n de la SEC.

489
00:35:06,700 --> 00:35:09,333
--¨Es eso lo que usted tambi‚n atestigu¢?
--S¡.

490
00:35:10,933 --> 00:35:16,900
Creo que se ha dado un destripamiento sistem tico --(o como usted lo quiera poner)-- 

491
00:35:17,067 --> 00:35:21,400
de la agencia y su capacidad 
mediante la reducci¢n de personal.

492
00:35:21,767 --> 00:35:24,600
¨Dijo usted que el personal de la oficina 
de manejo de riesgo de la SEC---

493
00:35:24,733 --> 00:35:28,167
---fue reducido a un funcionario?

494
00:35:29,000 --> 00:35:34,433
S¡. Cuando ese caballero se va a casa 
al final del d¡a, puede apagar las luces.

495
00:35:35,000 --> 00:35:38,200
Durante la burbuja, los bancos de inversi¢n 
se endeudaron considerablemente---

496
00:35:38,333 --> 00:35:41,067
---para comprar m s pr‚stamos 
y crear m s CDOs.

497
00:35:42,700 --> 00:35:45,900
A la proporci¢n entre el dinero tomado 
en pr‚stamo y el dinero propio del banco---

498
00:35:46,067 --> 00:35:47,300
---se le llam¢ "palanqueo' [leverage]

499
00:35:48,000 --> 00:35:52,000
Cuanto mas tomaban prestado los bancos, 
tanto m s alto su "palanqueo".

500
00:35:53,533 --> 00:35:57,600
En 2004, Henry Paulson, 
el CEO de Goldman Sachs, 

501
00:35:58,467 --> 00:36:00,733
ayud¢ a cabildear 
la Comisi¢n de Valores e Intercambio (SEC)---

502
00:36:01,167 --> 00:36:02,767
para que se relajaran los l¡mites del "palanqueo", 

503
00:36:03,167 --> 00:36:05,867
permi‚ndole as¡ a los bancos aumentar 
en gran medida lo que pudieran tomar prestado.

504
00:36:07,000 --> 00:36:12,600
La SEC, por alguna raz¢n, decidi¢ permitir que 
los bancos de inversi¢n apostaran mucho m s.

505
00:36:13,167 --> 00:36:14,067
­Eso fue una locura!

506
00:36:14,533 --> 00:36:16,533
Yo no s‚ por qu‚ hicieron eso, pero lo hicieron.

507
00:36:17,100 --> 00:36:19,600
El 28 de Abril de 2004, 
la SEC se reuni¢ para considerar---

508
00:36:19,733 --> 00:36:23,267
---el levantamiento de los l¡mites de "palanqueo" en los bancos de inversi¢n."

509
00:36:23,533 --> 00:36:25,933
Le hemos enviado esto a los chicos grandes 
y claramente eso es verdad.

510
00:36:26,667 --> 00:36:31,000
Pero eso quiere decir que si algo sale mal, 
va a ser un tremendo engorro.

511
00:36:33,367 --> 00:36:39,000
En estos niveles, obviamente se est  tratando con las m s altamente sofisticadas instituciones financieras.

512
00:36:39,100 --> 00:36:42,800
Estas son las firmas que hacen la mayor parte de las actividades de derivados en Estados Unidos.

513
00:36:42,933 --> 00:36:46,067
Hablamos con algunas de ellas 
en cuanto a cu l era su nivel de confort.

514
00:36:46,567 --> 00:36:51,433
Las firmas, de hecho, 
pensaron que la cifra era apropiada.

515
00:36:52,000 --> 00:36:53,667
¨Votan los comisionados a favor de adoptar 
las modificaciones a las reglas---

516
00:36:53,800 --> 00:36:56,067
---y las nuevas reglas 
seg£n lo recomienda el personal?

517
00:36:56,300 --> 00:36:57,333
--S¡.
--S¡.                --S¡

518
00:36:57,767 --> 00:37:01,200
Sin duda que s¡. Un nimemente. 
Y se levanta la sesi¢n.

519
00:37:04,667 --> 00:37:06,833
El grado de "palanqueo" 
en el sistema financiero---

520
00:37:08,100 --> 00:37:10,067
---se torn¢ absolutamente aterrador,

521
00:37:10,567 --> 00:37:14,067
con bancos de inversi¢n palanqueando 
hasta un nivel de 33 a 1,

522
00:37:15,367 --> 00:37:19,267
lo cual significa que una diminuta ca¡da de 3% 
en el valor de la base de activos---

523
00:37:19,800 --> 00:37:21,267
los dejar¡a insolventes.

524
00:37:24,000 --> 00:37:27,000
Hab¡a otra bomba de tiempo en cuenta regresiva en el sistema financiero.

525
00:37:27,400 --> 00:37:30,367
AIG, la compa¤¡a aseguradora 
m s grande del mundo,

526
00:37:30,700 --> 00:37:34,933
estaba vendiendo cantidades astron¢micas de derivados llamados "permutas de riesgo crediticio".

527
00:37:37,333 --> 00:37:39,067
Para los inversion que pose¡an CDOs,  

528
00:37:39,533 --> 00:37:42,567
las permutas de riesgo crediticio 
trabajaban como una p¢liza de seguro.

529
00:37:43,333 --> 00:37:45,700
Un inversionista que comprara 
una permuta de riesgo crediticio, 

530
00:37:46,200 --> 00:37:48,100
le pagar¡a a AIG una prima trimestral.

531
00:37:49,267 --> 00:37:54,067
Si el CDO se echaba a perder, AIG promet¡a pagarle al inversionista por sus p‚rdidas.

532
00:37:56,433 --> 00:37:57,933
Pero a diferencia de los seguros regulares, 

533
00:37:58,433 --> 00:38:01,867
los especuladores tambi‚n pod¡an comprar permutas de riesgo crediticio a AIG---

534
00:38:02,167 --> 00:38:04,800
---a fin de apostar contra CDOs 
que no pose¡an.

535
00:38:06,067 --> 00:38:08,867
En seguros, s¢lo puedes asegurar 
algo que posees.

536
00:38:09,467 --> 00:38:12,000
Digamos que t£ y yo poseemos propiedades. 
Yo soy due¤o de una casa.

537
00:38:12,467 --> 00:38:15,000
Yo s¢lo puedo asegurar esa casa una vez.

538
00:38:15,100 --> 00:38:20,167
El universo de los derivados esencialmente le permite a cualquiera asegurar de hecho esa casa.

539
00:38:20,567 --> 00:38:22,867
As¡ que t£ podr¡as asegurarla. 
Otra persona tambi‚n podr¡a hacerlo. 

540
00:38:23,100 --> 00:38:24,733
50 personas podr¡an asegurar mi casa.

541
00:38:25,300 --> 00:38:27,933
Entonces, ¨qu‚ pasa si mi casa se quema?

542
00:38:28,267 --> 00:38:31,867
La cantidad de p‚rdidas en el sistema 
se torna proporcionalmente grande.

543
00:38:32,700 --> 00:38:34,933
En vista que las permutas de riesgo crediticio 
no estaban reguladas,

544
00:38:35,600 --> 00:38:39,333
AIG no ten¡a que apartar dinero alguno 
para cubrir p‚rdidas potenciales. 

545
00:38:40,067 --> 00:38:44,000
En vez, AIG le pag¢ a sus empleados 
ping�es bonificaciones en efectivo.

546
00:38:44,433 --> 00:38:46,000
tan pronto como se firmaban los contratos.

547
00:38:46,900 --> 00:38:51,267
pero si luego un CDO se echaba a perder, 
AIG estar¡a en un aprieto.

548
00:38:52,067 --> 00:38:56,067
Esencialmente, a la gente se le recompensaba por tomar riesgos masivos.

549
00:38:56,367 --> 00:39:01,467
En buenos tiempos, ellos generaban ingresos y ganancias a corto plazo y, por ende, bonificaciones.

550
00:39:02,200 --> 00:39:05,267
pero eso va a llevar a que la firma quiebre 
con el transcurrir del tiempo.

551
00:39:05,667 --> 00:39:08,267
Ese es un sistema de compensaci¢n 
totalmente distorsionado.

552
00:39:08,933 --> 00:39:11,700
La divisi¢n de Productos Financieros de AIG 
en Londres---

553
00:39:12,000 --> 00:39:16,600
emiti¢ 500,000 millones de d¢lares de permutas 
de riesgo crediticio durante la burbuja,

554
00:39:17,100 --> 00:39:20,600
muchas de ellas para CDOs 
respaldados por hipotecas "subprime".

555
00:39:21,667 --> 00:39:28,533
Los 400 empleados de AIG FP se ganaron 
3,500 millones de d¢lares entre 2000 y 2007.

556
00:39:29,267 --> 00:39:34,800
Joseph Cassano, el jefe de AIG FP, personalmente se embols¢ $315 millones.

557
00:39:35,467 --> 00:39:38,767
Nos resulta dif¡cil, sin ser fr¡volos,

558
00:39:38,900 --> 00:39:43,667
siquiera considerar un escenario as¡ 
con alg£n tipo de  mbito de raz¢n,

559
00:39:44,667 --> 00:39:48,867
que nos viera perder $1 
en alguna de esas transacciones. 

560
00:39:49,800 --> 00:39:53,167
In 2007, los auditores de AIG izaron advertencias.

561
00:39:53,800 --> 00:39:57,600
Uno de ellos, Joseph St. Denis, 
renunci¢ en son de protesta,

562
00:39:58,000 --> 00:40:02,367
despues de que Cassano repetidamente le bloque¢ que investigara la contabilidad de AIG FP.

563
00:40:03,000 --> 00:40:04,000
D‚jeme mencionarle una persona---

564
00:40:04,100 --> 00:40:07,367
---que no recibi¢ bonificaci¢n 
cuando todos los dem s recib¡an las suyas.

565
00:40:07,500 --> 00:40:08,567
Estoy hablando de St. Denis

566
00:40:08,700 --> 00:40:11,367
Mr. St. Denis, quien trat¢ 
de advertirle a ustedes dos---

567
00:40:11,500 --> 00:40:14,433
acerca del hecho que se estaban metiendo 
en graves problemas.

568
00:40:14,633 --> 00:40:17,167
El renunci¢ por frustraci¢n 
y no recibi¢ bonificaci¢n alguna.

569
00:40:18,433 --> 00:40:24,000
En 2005, Raghuram Rajan, entonces el economista-jefe del Fondo Monetario Internacional, 

570
00:40:24,433 --> 00:40:27,267
present¢ una mononograf¡a 
en el simposio anual en Jackson Hole,

571
00:40:27,600 --> 00:40:30,000
la conferencia bancaria m s elitista en el planeta.

572
00:40:30,667 --> 00:40:35,500
--¨Qui‚n estaba en el p£blico?
--Me imagino que los banqueros centrales del mundo.

573
00:40:36,867 --> 00:40:39,633
comenzando por Mr. Greenspan en persona,

574
00:40:40,333 --> 00:40:41,333
Ben Bernanke,

575
00:40:42,067 --> 00:40:43,067
Larry Summers estaba all¡,

576
00:40:43,533 --> 00:40:44,567
Tim Geithner estaba all¡.

577
00:40:45,467 --> 00:40:47,533
El t¡tulo de la monograf¡a era esencialmente:

578
00:40:48,000 --> 00:40:51,000
"¨Est  el Desarrollo Financiero 
haciendo el mundo m s riesgoso?"

579
00:40:51,633 --> 00:40:54,700
y la conclusi¢n era que as¡ es.

580
00:40:56,933 --> 00:40:59,567
La monograf¡a de Rajan se enfoc¢ 
sobre las estructuras de incentivos---

581
00:40:59,833 --> 00:41:01,733
---que generaban inmensas 
bonificaciones en efectivo, 

582
00:41:02,067 --> 00:41:03,533
basadas en ganancias a corto plazo---

583
00:41:04,433 --> 00:41:06,933
---pero que no impon¡an penalidad alguna 
por p‚rdidas posteriores.

584
00:41:07,467 --> 00:41:11,567
Rajan arguy¢ que estos incentivos animaban 
a los banqueros a tomar riesgos---

585
00:41:11,700 --> 00:41:14,067
---que eventualmente 
podr¡an destruir sus propias firmas,

586
00:41:14,567 --> 00:41:16,533
o a£n hasta el sistema financiero en su totalidad.

587
00:41:20,433 --> 00:41:24,000
Es muy f cil generar rendimiento 
asumiendo riesgos mayores.

588
00:41:24,867 --> 00:41:28,633
De all¡ que lo que se requiere es 
compensar por rendimiento ajustado-al-riesgo,

589
00:41:29,433 --> 00:41:31,767
y es all¡ donde todos los cad veres 
est n enterrados. 

590
00:41:31,900 --> 00:41:34,700
Rajan dio en el blanco.

591
00:41:35,333 --> 00:41:37,067
Lo que dijo particularmente fue:

592
00:41:37,567 --> 00:41:42,167
"Ustedes afirman que encontraron una manera de generar m s ganancias con menos riesgo.

593
00:41:43,000 --> 00:41:46,000
Yo digo que han encontrado la manera 
de generar m s ganancias con m s riesgo".

594
00:41:46,267 --> 00:41:47,267
Y hay all¡ una gran diferencia

595
00:41:47,400 --> 00:41:49,267
Summers se dej¢ oir.

596
00:41:50,267 --> 00:41:57,500
B sicamente opin¢ que yo estaba criticando 
el cambio en el mundo financiero, 

597
00:41:58,167 --> 00:42:03,267
y le preocupaba que las regulaciones 
fueran a revocar todo este cambio.

598
00:42:04,000 --> 00:42:06,267
De manera que esencialmente 
me acus¢ de ser un Luddita.

599
00:42:07,433 --> 00:42:12,667
Quer¡a asegurarse de que no fu‚ramos a traer todo un conjunto nuevo de regulaciones---

600
00:42:13,100 --> 00:42:15,333
para constre¤ir al sector financiero en ese punto.

601
00:42:15,800 --> 00:42:19,467
Larry Summers rehus¢ 
ser entrevistado para esta pel¡cula.

602
00:42:19,600 --> 00:42:23,100
Vas a ganarte $2 millones extra al a¤o 
--(o $10 millones)

603
00:42:24,067 --> 00:42:26,167
por poner tu instituci¢n financiera en peligro.

604
00:42:26,567 --> 00:42:28,433
Otra persona paga la cuenta 
--t£ no pagas la cuenta.

605
00:42:29,000 --> 00:42:30,100
¨Har¡as t£ esa apuesta?

606
00:42:30,633 --> 00:42:33,500
La mayor¡a de las personas que trabajaban 
en Wall Street dijeron: "Seguro, yo apostar¡a".

607
00:42:59,933 --> 00:43:04,000
Los Hamptons
a 2 horas de distancia New York City

608
00:43:17,267 --> 00:43:18,467
Nunca fue suficiente.

609
00:43:19,100 --> 00:43:21,833
No quieren poseer una casa --quieren 5 casas.

610
00:43:22,533 --> 00:43:26,400
y quieren un "penthouse" costoso en Park Avenue.

611
00:43:28,200 --> 00:43:30,067
Y quieren poseer 
su propio avi¢n a turborreacci¢n privado.

612
00:43:30,867 --> 00:43:34,000
¨Cree usted que ‚sta es una industria 
donde niveles altos----

613
00:43:34,167 --> 00:43:36,267
---niveles muy altos de compensaci¢n 
est n simplemente bien?

614
00:43:36,467 --> 00:43:41,167
Me parece que tomar¡a tus palabas con un alto grado de cautela, de consideraci¢n o de excepci¢n.

615
00:43:41,300 --> 00:43:42,433
Quiero decir, todo es relativo.

616
00:43:42,567 --> 00:43:45,333
Usted tiene una casa de 14 millones de d¢lares
frente al mar en Florida, 

617
00:43:45,467 --> 00:43:48,067
una casa de veraneo en Sun Valley, Idaho

618
00:43:48,267 --> 00:43:51,667
usted y su esposa tienen una colecci¢n de arte que rebosa con pinturas de $1 mill¢n.

619
00:43:51,867 --> 00:43:54,300
A Richard Fuld 
nunca se le vi¢ en el piso de la bolsa.

620
00:43:54,800 --> 00:43:56,533
Hab¡a asesores de arte en su oficina 
todo el tiempo.

621
00:43:57,000 --> 00:44:01,300
Sabes, ten¡a su elevador privado. 
Hac¡a todo lo posible por estar desconectado.

622
00:44:01,433 --> 00:44:04,600
Quiero decir, contrataban t‚cnicos 
para programarlo, t£ sabes,

623
00:44:05,000 --> 00:44:07,433
de manera que su chofer 
lo llamaba por la ma¤ana, 

624
00:44:07,833 --> 00:44:09,567
y un guardia de seguridad lo aguantaba.

625
00:44:09,833 --> 00:44:14,167
S¢lo hab¡a una ventana como de dos o tres segundos cuando ‚l de hecho ten¡a que ver gente---

626
00:44:14,633 --> 00:44:17,167
y se met¡a en el elevador e iba derecho al piso 31.

627
00:44:17,667 --> 00:44:21,000
Lehman pose¡a un mont¢n de turborreactores corporativos. ¨Est  usted al tanto de esto?

628
00:44:21,167 --> 00:44:21,867
S¡

629
00:44:22,500 --> 00:44:23,300
¨Cu ntos hab¡a?

630
00:44:23,767 --> 00:44:26,067
Bueno, hab¡a seis, incluyendo los 767s

631
00:44:26,833 --> 00:44:27,900
Ten¡an, adem s, un helic¢ptero.

632
00:44:28,300 --> 00:44:31,000
Ya veo. ¨No son esos como que
muchos aviones que tener?

633
00:44:34,000 --> 00:44:38,367
Tratamos con personalidades tipo A, y las personalidades tipo A lo saben todo en el mundo.

634
00:44:38,500 --> 00:44:41,000
La banca se convirti¢ en una 
competencia de meadas, t£ sabes,

635
00:44:41,100 --> 00:44:43,367
"el m¡o es m s grande que el tuyo", 
ese tipo de cosas.

636
00:44:43,500 --> 00:44:45,400
Los operadores eran todos hombres, por cierto.

637
00:44:45,533 --> 00:44:47,533
Tratos de 50,000 millones de d¢lares 
no eran lo suficientemente grandes, 

638
00:44:48,067 --> 00:44:49,533
por lo que hac¡amos tratos de 100,000 millones. 

639
00:44:49,833 --> 00:44:52,700
Estos tipos son tomadores-de-riesgo, 
son impulsivos.

640
00:44:53,433 --> 00:44:57,500
Jonathan Alpert es un terapista entre cuyos clientes figuran ejecutivos de alto nivel de Wall Street. 

641
00:44:58,100 --> 00:45:01,200
Eso es parte de su comportamiento, 
de su personalidad,

642
00:45:01,733 --> 00:45:04,067
y se manifiesta fuera del trabajo tambi‚n. 

643
00:45:05,000 --> 00:45:08,500
Es bastante t¡pico el que los chicos salgan, 
que vayan a bares de strip-tease,

644
00:45:08,767 --> 00:45:12,633
que usen drogas. Veo mucho uso de cocaina, mucho uso de prostituci¢n.

645
00:45:19,433 --> 00:45:24,767
Recientemente, neurocient¡ficos hicieron experimentos en los que tomaron sujetos,

646
00:45:24,900 --> 00:45:26,733
los metieron en m quinas 
de resonancia magn‚tica,

647
00:45:27,300 --> 00:45:31,167
e hicieron que jugaran algo 
donde el premio era dinero.

648
00:45:31,833 --> 00:45:34,933
Y observaron que cuando los sujetos 
ganaban dinero, 

649
00:45:35,900 --> 00:45:40,000
la parte del cerebro que se estimulaba 
era la misma parte que la coca¡na estimula.

650
00:45:40,467 --> 00:45:44,000
Mucha gente piensa que realmente necesitan participar en ese comportamiento---

651
00:45:44,267 --> 00:45:46,333
para tener ‚xito, para conseguir las promociones, para ser reconocido.

652
00:45:47,000 --> 00:45:48,333
Seg£n un art¡culo de Bloomberg,

653
00:45:48,900 --> 00:45:51,600
el entretenimiento de negocios 
representa un 5% del ingreso---

654
00:45:51,733 --> 00:45:53,267
para los corredores de derivados de New York,

655
00:45:53,567 --> 00:45:57,000
y a menudo incluye clubes de strip-tease, prostituci¢n y drogas.

656
00:45:58,100 --> 00:46:01,933
Un corredor de New York 
demand¢ a su firma en 2007,

657
00:46:02,600 --> 00:46:06,067
alegando que se le requer¡a mantener prostitutas en planilla para entretener a inversionistas.

658
00:46:07,400 --> 00:46:09,167
Hay un ostensible desprecio

659
00:46:09,300 --> 00:46:11,467
por el impacto que sus acciones puedan tener---

660
00:46:12,267 --> 00:46:14,000
en la sociedad, en la familia.

661
00:46:14,400 --> 00:46:19,000
Esta gente no tiene problema alguno con usar 
una prostituta, y luego irse a casa a su esposa.

662
00:46:22,367 --> 00:46:24,900
Kristin Davis manejaba una operaci¢n elite 
de prostituci¢n desde su apartamento de lujo.

663
00:46:25,067 --> 00:46:27,800
Dicho apartamento estaba ubicado 
a algunas cuadras de la Bolsa de New York.

664
00:46:28,633 --> 00:46:30,000
¨Cu ntos clientes?

665
00:46:31,000 --> 00:46:33,100
Como 10,000 en aquel entonces.

666
00:46:37,300 --> 00:46:39,367
¨Cu ntos eran de Wall Street?

667
00:46:39,500 --> 00:46:44,200
De los clientes de alta categor¡a, 
probablemente 40-50%.

668
00:46:44,333 --> 00:46:48,167
¨Y estaban representadas todas las firmas principales de Wall Street? ¨Goldman Sachs...?

669
00:46:48,267 --> 00:46:50,800
Lehman Brothers, oh s¡, todas estaban all¡.

670
00:46:51,433 --> 00:46:54,267
Morgan Stanley ten¡a algo menos de eso.

671
00:46:55,100 --> 00:46:58,067
Me parece que Goldman 
era grande, muy grande en eso.

672
00:46:58,600 --> 00:46:59,967
Muchos clientes me llamaban y dec¡an:

673
00:47:00,133 --> 00:47:02,767
"¨Me puedes conseguir un Lamborghini 
para esta noche para la chica?"

674
00:47:03,000 --> 00:47:05,400
Estos tipos estaban gastando dinero corporativo.

675
00:47:05,567 --> 00:47:10,000
Yo ten¡a muchas "tarjetas negras" de, t£ sabes, las distintas firmas financieras.

676
00:47:10,600 --> 00:47:15,433
Lo que ocurre es que servicios 
se cargan a reparaci¢n de computadora, 

677
00:47:16,000 --> 00:47:20,333
Investigaciones de mercadeo, t£ sabes, consultor¡a para conformidad con el mercado.

678
00:47:20,467 --> 00:47:23,633
Yo generalmente me limitaba a darles una hoja con membrete, y les dec¡a: "Haz tu propia factura".

679
00:47:23,767 --> 00:47:25,000
De manera que usted considera que 
este patr¢n de comportamiento---

680
00:47:25,167 --> 00:47:26,667
---se extiende a la alta gerencia de la firma.

681
00:47:26,833 --> 00:47:30,633
Absolutamente, s¡. 
Me consta que tal es el caso.

682
00:47:31,267 --> 00:47:33,600
Se extiende hasta los mandos m s altos.

683
00:47:37,733 --> 00:47:41,433
Un amigo m¡o, que estaba involucrado con una empresa que tiene una gran presencia financiera,

684
00:47:41,567 --> 00:47:45,267
me dijo: "Bueno, ya es hora de que aprendas acerca de las hipotecas 'subprime'",

685
00:47:46,167 --> 00:47:49,733
De manera que arregl¢ una sesi¢n 
con equipo de inversi¢n y yo,

686
00:47:50,267 --> 00:47:53,800
y un tecniquito, que hac¡a todo esto, 
se excita en gran medida,

687
00:47:53,933 --> 00:47:57,300
corre a su computadora 
y saca como en tres segundos---

688
00:47:57,467 --> 00:48:00,300
---esta emisi¢n de valores de Goldman Sachs.

689
00:48:00,433 --> 00:48:02,267
Era un desastre total.

690
00:48:02,867 --> 00:48:07,833
Los prestatarios hab¡an pedido prestado, 
en promedio, 99.3% del precio de la casa,

691
00:48:08,000 --> 00:48:09,933
lo cual significa que ya no tienen plata en la casa.

692
00:48:10,067 --> 00:48:13,367
Si algo sale mal, sencillamente incumplir n 
con los pagos de la hipoteca. 

693
00:48:13,467 --> 00:48:16,000
Este no es un pr‚stamo que ustedes 
realmente har¡an, ¨verdad que no?

694
00:48:16,267 --> 00:48:17,567
Tendr¡an que estar locos.

695
00:48:18,267 --> 00:48:21,433
Pero de alguna manera, 
ustedes tomaron 8,000 pr‚stamos de esta ¡ndole,

696
00:48:21,567 --> 00:48:25,900
y para cuando los chicos acabaron en Goldman Sachs y las agencias calificadoras,

697
00:48:26,533 --> 00:48:29,000
dos tercios de los pr‚stamos 
hab¡an sido calificados como AAA,

698
00:48:29,100 --> 00:48:32,000
lo cual significaba que estaban calificados 
ser tan seguros como valores gubernamentales.

699
00:48:32,167 --> 00:48:33,667
Es una total demencia.

700
00:48:35,000 --> 00:48:39,833
Goldman Sachs vendi¢ al menos 3,100 millones de d¢lares de estos CDOs t¢xicos---

701
00:48:39,933 --> 00:48:41,933
---en la primera mitad de 2006.

702
00:48:42,700 --> 00:48:46,367
El CEO de Goldman Sachs en aquel entonces 
era Henry Paulson,

703
00:48:47,000 --> 00:48:49,100
el CEO m s altamente remunerado en Wall Street.

704
00:48:51,267 --> 00:48:53,267
Buenos d¡as, bienvenido a la Casa Blanca.

705
00:48:53,367 --> 00:48:57,800
Me complace anunciar que nominar‚ a Henry Paulson para el cargo de Secretario del Tesoro.

706
00:48:58,000 --> 00:48:59,933
�l tiene toda una vida de experiencia en negocios, 

707
00:49:00,567 --> 00:49:02,567
cuenta con un conocimiento ¡ntimo 
de los mercados financieros, 

708
00:49:02,867 --> 00:49:05,567
y se ha ganado una reputaci¢n 
de candor e integridad.

709
00:49:06,367 --> 00:49:10,200
Podr n pensar que a Paulson le resultar¡a duro ajustarse a un magro salario gubernamental.

710
00:49:10,800 --> 00:49:15,500
Pero aceptar el cargo como Secretario del Tesoro fue la mejor decisi¢n financiera de su vida.

711
00:49:16,767 --> 00:49:22,400
Tuvo que vender sus $485 millones de acciones de Goldman cuando fue a trabajar para el gobierno.

712
00:49:23,300 --> 00:49:25,833
Pero debido a una ley que fuera aprobada 
por el primer Presidente Bush, 

713
00:49:26,300 --> 00:49:28,267
Paulson no tuvo que pagar impuesto alguno 
sobre dicha venta.

714
00:49:29,000 --> 00:49:30,800
Le ahorr¢ 50 millones de d¢lares.

715
00:49:32,533 --> 00:49:35,600
En 2007, Alan Sloane public¢ un art¡culo acerca de los CDOs emitidos---

716
00:49:35,867 --> 00:49:38,400
durante los £ltimos meses de Paulson como CEO.

717
00:49:38,700 --> 00:49:41,300
El art¡culo sali¢ en Octubre de 2007.

718
00:49:42,700 --> 00:49:45,433
Ya para entonces, un tercio de las hipotecas hab¡an entrado en mora.

719
00:49:46,300 --> 00:49:48,800
Ahora, eh..., la mayor¡a est  cayendo.

720
00:49:51,167 --> 00:49:54,000
Un grupo que hab¡a comprado 
estos valores ahora-sin-valor,

721
00:49:54,367 --> 00:49:57,533
fue el Sistema de Jubilaciones 
de Empleados P£blicos de Mississippi.

722
00:49:58,067 --> 00:50:01,700
que provee beneficios mensuales 
a m s de 80,000 jubilados.

723
00:50:02,767 --> 00:50:06,167
Ellos perdieron millones de d¢lares, 
y est n ahora demandando a Goldman Sachs.

724
00:50:08,333 --> 00:50:12,333
Beneficios de jubilaci¢n anual promedio para un empleado p£blico de Mississippi: $18,750

725
00:50:12,467 --> 00:50:16,267
Compensaci¢n anual promedio de un empleado de Goldman Sachs: $600,000

726
00:50:16,367 --> 00:50:20,833
Compensaci¢n de Hank Paulson en 2005: $31,000,000

727
00:50:21,300 --> 00:50:25,167
Para finales de 2006, Goldman hab¡a llevado 
las cosas un paso m s adelante.

728
00:50:25,733 --> 00:50:27,867
No se limitaron s¢lo a vender CDs t¢xicos.

729
00:50:28,700 --> 00:50:30,500
Comenzaron activamente a apostar contra ellos,

730
00:50:30,600 --> 00:50:34,433
al mismo tiempo que le dec¡an a sus clientes 
que se trataba de inversiones de alta calidad.

731
00:50:36,400 --> 00:50:39,267
Mediante la compra a AIG 
de permutas de riesgo crediticio,

732
00:50:40,000 --> 00:50:42,500
Goldman pod¡a apostar contra CDOs 
que no pose¡a,

733
00:50:43,067 --> 00:50:45,433
y recibir pago cuando los CDOs incumpl¡an.

734
00:50:47,367 --> 00:50:50,200
Les pregunt‚ si alguien llamaba a los clientes,

735
00:50:51,000 --> 00:50:54,267
y contestaron: "Sabes, ya no nos gustan m s 
este tipo de hipotecas,

736
00:50:54,533 --> 00:50:56,467
y pensamos que t£ deber¡as saberlo, ¨sabes?"

737
00:50:57,067 --> 00:50:58,667
De hecho no dijeron nada,

738
00:50:58,800 --> 00:51:01,433
pero se pod¡a sentir la risa a trav‚s del tel‚fono.

739
00:51:02,767 --> 00:51:07,667
Goldman Sachs le compr¢ a AIG al menos 22,000 millones de d¢lares de permutas de riesgo crediticio.

740
00:51:08,433 --> 00:51:12,800
Tanto era que Goldman cay¢ en la cuenta 
de que AIG, de por s¡, podr¡a ir a la quiebra,

741
00:51:13,667 --> 00:51:16,567
por lo que se gastaron 150 millones de d¢lares auto-asegur ndose---

742
00:51:16,700 --> 00:51:18,567
---contra el colapso potencial de AIG.

743
00:51:19,900 --> 00:51:22,800
Luego, en 2007, Goldman fue a£n m s lejos.

744
00:51:23,600 --> 00:51:26,267
Comenzaron a vender CDOs 
espec¡ficamente dise¤ados---

745
00:51:26,400 --> 00:51:28,200
---de manera que cuanto m s dinero 
sus clientes perdieran,

746
00:51:29,100 --> 00:51:31,000
tanto m s dinero Goldman Sachs ganar¡a.

747
00:51:31,833 --> 00:51:33,700
El CEO de Goldman Sachs 
y todos sus altos ejecutivos---

748
00:51:33,833 --> 00:51:35,433
---rehusaron ser entrevistados para esta pel¡cula.

749
00:51:35,533 --> 00:51:37,767
Pero en Abril de 2010 fueron forzados 
a rendir testimonio ante el Congreso.

750
00:51:37,933 --> 00:51:41,867
Seiscientos millones de d¢lares, 
Valores Timberwolf, es lo que usted vendi¢.

751
00:51:43,000 --> 00:51:49,167
Antes de venderlas, esto era lo que 
su equipo de ventas comentaban entre s¡:

752
00:51:50,067 --> 00:51:53,567
"Chico, eso de Timberwolf fue sin duda 
una mierda de negocio."

753
00:51:54,000 --> 00:51:56,733
Ese fue un e-mail que me enviaron 
a finales de Junio.

754
00:51:56,867 --> 00:51:59,067
--Correcto. Y usted se refiere a Timberwolf...
--Despu‚s de la transacci¢n.

755
00:51:59,200 --> 00:52:02,167
No, no; usted vendi¢ Timberwolf despu‚s tambi‚n.

756
00:52:02,900 --> 00:52:04,933
--En efecto, hicimos ventas despu‚s de eso.
--S¡, muy bien.

757
00:52:05,167 --> 00:52:08,400
El pr¢ximo e-mail, 
dele una mirada, 1 de Julio 2007.

758
00:52:08,533 --> 00:52:11,667
le dice al equipo de ventas, 
"la m xima prioridad es Timberwolf."

759
00:52:12,200 --> 00:52:15,000
Su m xima prioridad para vender 
es esa mierda de negocio.

760
00:52:15,400 --> 00:52:17,267
De tener usted un inter‚s adverso al de su cliente, 

761
00:52:17,400 --> 00:52:19,167
¨est  usted en la obligaci¢n 
de revelarle eso a su cliente? 

762
00:52:20,067 --> 00:52:22,933
¨Informarle a ese cliente de su inter‚s adverso? Esa es mi pregunta.

763
00:52:23,500 --> 00:52:25,267
Se¤or Presidente, estoy tratando de entender....

764
00:52:25,367 --> 00:52:27,467
No, yo creo que usted la entiende.
Lo que no quiere es contestar la pregunta.

765
00:52:27,600 --> 00:52:33,067
¨Cree usted que tiene el deber de actuar 
en el mejor inter‚s de sus clientes?

766
00:52:35,433 --> 00:52:37,000
De nuevo, uh, uh, Senadora, yo...

767
00:52:37,167 --> 00:52:40,267
repito, usted sabe, tenemos un deber 
de servir a nuestros clientes---

768
00:52:40,367 --> 00:52:44,500
mostr ndoles los precios en una transacci¢n donde nos piden que se los mostremos. 

769
00:52:45,000 --> 00:52:46,067
¨Qu‚ opina usted acerca de---

770
00:52:46,633 --> 00:52:50,733
vender valores que su propia gente 
considera "basura"?

771
00:52:51,400 --> 00:52:52,167
¨A usted le molesta eso?

772
00:52:53,333 --> 00:52:57,067
Me parece que ellos podr¡an..., 
de nuevo, ¨como algo hipot‚tico?

773
00:52:57,200 --> 00:52:58,367
No. Esto es real.

774
00:52:58,500 --> 00:52:59,933
--Bueno, entonces, yo no...
--Lo escuchamos hoy.

775
00:53:00,233 --> 00:53:02,067
--Bueno...
--Lo escuchamos hoy: 

776
00:53:02,200 --> 00:53:03,667
"Esto es una mierda de negocio, esto es basura."

777
00:53:04,000 --> 00:53:09,000
Yo no he escuchado nada hoy 
que me haga pensar que algo---

778
00:53:09,533 --> 00:53:10,333
haya salido mal.

779
00:53:10,433 --> 00:53:14,333
¨Acaso no hay un conflicto 
cuando usted le vende algo a alguien,

780
00:53:14,933 --> 00:53:20,067
y luego est  decidido a apostar 
contra ese mism¡simo valor---

781
00:53:20,467 --> 00:53:23,633
---sin decirle nada de eso a la persona 
a la que se le est  vendiendo?

782
00:53:23,733 --> 00:53:25,067
--En el...
--¨Ve usted un problema?

783
00:53:25,200 --> 00:53:28,333
En el contexto de hacer un mercado, 
eso no es un conflicto. 

784
00:53:28,633 --> 00:53:31,633
Cuando usted oy¢ que sus empleados, 
en estos e-mails, dec¡an:

785
00:53:31,767 --> 00:53:34,900
"Dios m¡o, vaya mierda de negocio; 
Dios m¡o, vaya basura",

786
00:53:35,400 --> 00:53:36,267
¨Sinti¢ usted algo?

787
00:53:36,467 --> 00:53:39,533
Creo que es muy desafortunado 
tener eso en un e-mail.

788
00:53:39,767 --> 00:53:40,433
¨Est  usted va...?

789
00:53:42,433 --> 00:53:43,833
Y es muy desafortunado... yo no... yo no...

790
00:53:44,267 --> 00:53:47,167
¨En e-mail? ¨Qu‚ me dice 
de sentir de esa manera?

791
00:53:47,467 --> 00:53:50,433
Creo que es muy desafortunado que alguien 
haya dicho tal cosa, en la forma que sea.

792
00:53:50,567 --> 00:53:54,000
¨Est  usted bajo la impresi¢n de que sus competidores llevaban a cabo actividades similares?

793
00:53:55,633 --> 00:53:58,900
Afirmativo, y a un grado mucho mayor 
que nosotros, en la mayor¡a de los casos.

794
00:53:59,933 --> 00:54:01,933
John Paulson, gerente de un fondo de protecci¢n  [hedge fund]

795
00:54:02,067 --> 00:54:05,067
se gan¢ 12,000 millones de d¢lares 
apostando contra el mercado hipotecario.

796
00:54:05,800 --> 00:54:08,667
Cuando a John Paulson se le acabaron 
los valores de hipotecas contra los cuales apostar,

797
00:54:09,267 --> 00:54:12,500
trabaj¢ con Goldman Sachs y Deutsche Bank 
para crear m s de dichos valores.

798
00:54:14,167 --> 00:54:18,267
Morgan Stanley tambi‚n estaba vendiendo valores contra los cuales estaba apostando.

799
00:54:18,667 --> 00:54:21,733
y ahora est  siendo demandado por el Fondo 
de Jubilaci¢n de Empleados Gubernamentales---

800
00:54:21,900 --> 00:54:23,700
---de las Islas V¡rgenes por fraude.

801
00:54:25,067 --> 00:54:28,700
La demanda aduce que Morgan Stanley sab¡a 
que los CDOs eran basura---

802
00:54:29,333 --> 00:54:30,767
---aunque estaban calificados como AAA

803
00:54:31,333 --> 00:54:33,100
Morgan Stanley estaba apostando 
a que incumplir¡an.

804
00:54:34,433 --> 00:54:37,700
Un a¤o m s tarde, Morgan Stanley 
hab¡a ganado cientos de millones de d¢lares,

805
00:54:38,467 --> 00:54:41,433
mientras que los inversionistas 
hab¡an perdido casi todo su dinero.

806
00:54:43,300 --> 00:54:46,867
Goldman Sachs, John Paulson 
y Morgan Stanley no estaban solos.

807
00:54:47,000 --> 00:54:48,433
Los fondos de protecci¢n Tricadia y Magnetar---

808
00:54:48,567 --> 00:54:50,900
---ganaron miles de millones de d¢lares apostando en contra de CDOs---

809
00:54:51,067 --> 00:54:53,533
---que ellos mismos hab¡an dise¤ado con 
Merrill Lynch, J.P.Morgan y Lehman Brothers.

810
00:54:53,667 --> 00:54:57,867
Los CDOs se le vend¡an a clientes 
como "inversiones seguras".

811
00:54:58,467 --> 00:55:01,200
Se hubiera pensado que 
los fondos de pensiones habr¡an de decir:

812
00:55:01,333 --> 00:55:04,000
"Estos son subprime. 
¨Por qu‚ los estoy comprando?"

813
00:55:05,800 --> 00:55:10,200
Y ten¡an esos tipos en Moody's y Standard&Poor's que dec¡an: "ese es un AAA."

814
00:55:10,800 --> 00:55:14,267
Ninguno de estos valores fue emitido 
sin el imprimatur, t£ sabes,

815
00:55:14,367 --> 00:55:16,733
el Sello de Aprobaci¢n de Good Housekeeping, 
de las agencias calificadoras.

816
00:55:17,067 --> 00:55:21,400
Las tres agencias calificadoras 
?(Moody's, Standard&Poor, y Fitch)--

817
00:55:22,067 --> 00:55:25,333
ganaron miles de millones de d¢lares 
d ndole altas calificaciones a valores riesgosos.

818
00:55:26,600 --> 00:55:32,500
Moody's, la m s grande agencia calificadora, cuadruplic¢ sus ganancias entre 2000 y 2007.

819
00:55:33,667 --> 00:55:37,500
Moody's y S&P reciben compensaci¢n 
en base a la emisi¢n de reportes de calificaci¢n.

820
00:55:37,633 --> 00:55:41,067
Y cuantos m s fueran los valores estructurados 
a los que le dieran la calificaci¢n de AAA,

821
00:55:41,533 --> 00:55:43,333
tanto m s altos ser¡an sus ingresos 
en ese cuatrimestre.

822
00:55:43,467 --> 00:55:44,833
Imag¡nense que ustedes 
fueran al New York Times, y dijeran:

823
00:55:45,000 --> 00:55:47,167
"Miren, si escriben una glosa positiva, 
les pagar‚ 500,000 d¢lares."

824
00:55:47,900 --> 00:55:49,467
"Pero si no lo hacen, no les dar‚ nada."

825
00:55:49,633 --> 00:55:51,767
Las agencias calificadoras 
podr¡an haber parado la fiesta, y decir:

826
00:55:52,367 --> 00:55:55,067
"Lo sentimos mucho. ¨Saben? 
Vamos a hacer m s estrictos nuestro est ndares."

827
00:55:56,267 --> 00:56:01,000
e inmediatamente cortar mucho del flujo de fondos a prestatarios riesgosos.

828
00:56:01,100 --> 00:56:09,767
Los titulos calificados como AAA crecieron r pidamente de s¢lo un pu¤ado a miles de miles. 

829
00:56:10,800 --> 00:56:15,400
Cientos de miles de millones de d¢lares 
estaban siendo calificados, t£ sabes, y...

830
00:56:16,000 --> 00:56:17,433
--¨Al a¤o?
--­Al a¤o, oh, s¡!

831
00:56:18,000 --> 00:56:21,067
He rendido ahora testimonio 
ante ambas c maras del Congreso---

832
00:56:21,167 --> 00:56:23,267
---sobre el tema de las 
agencias calificadoras de cr‚dito,

833
00:56:23,467 --> 00:56:28,800
y en ambas instancias han hecho desfilar abogados muy prominentes de la Primera Enmienda,

834
00:56:29,000 --> 00:56:32,933
y arguyen que cuando nosotros decimos 
que algo tiene la calificaci¢n de AAA,

835
00:56:33,533 --> 00:56:36,900
esa es meramente "nuestra opini¢n". 
Usted no deber¡a depender de ella.

836
00:56:37,067 --> 00:56:39,467
Las calificaciones de S&P 
expresan nuestra opinion.

837
00:56:39,600 --> 00:56:42,833
Nuestras calificaciones son nuestra opini¢n. 
Pero son meramente "opiniones".

838
00:56:43,000 --> 00:56:45,267
Opiniones, y son meramente eso: opiniones.

839
00:56:45,667 --> 00:56:48,167
Creo que estamos haciendo ‚nfasis sobre 
el hecho de que nuestras calificaciones son---

840
00:56:49,267 --> 00:56:50,000
---son opiniones.

841
00:56:50,567 --> 00:56:52,467
Ellos no compartieron sus opiniones con nosotros.

842
00:56:52,633 --> 00:56:55,833
Todos rehusaron ser entrevistados
para esta pel¡cula

843
00:56:56,000 --> 00:56:58,667
No dan testimonio del valor de mercado 
de un t¡tulo,

844
00:56:59,100 --> 00:57:03,400
de la volatilidad de su precio, 
ni de su idoneidad como inversi¢n.

845
00:57:04,333 --> 00:57:10,067
Tercera parte:
LA CRISIS

846
00:57:22,000 --> 00:57:24,767
Tenemos tantos economistas 
que vienen a nuestro aire y dicen:

847
00:57:24,900 --> 00:57:27,000
"Oh, esto es una burbuja, y va a reventarse,

848
00:57:27,167 --> 00:57:29,767
y esto va a ser una cuesti¢n real 
para la econom¡a.

849
00:57:29,900 --> 00:57:32,700
Algunos dicen que hasta podr¡a causar 
una recesi¢n en alg£n momento.

850
00:57:33,067 --> 00:57:36,367
¨Cu l es el peor de los casos, 
si de hecho fueramos a ver---

851
00:57:36,500 --> 00:57:39,300
los precios caer sustancialmente por todo el pa¡s?

852
00:57:40,000 --> 00:57:43,000
Bueno, creo que no estoy de acuerdo 
con tu premisa. Es una posibilidad poco probable.

853
00:57:43,400 --> 00:57:47,167
Nunca hemos tenido disminuci¢n en el precio 
de las viviendas a nivel nacional.

854
00:57:47,500 --> 00:57:50,100
Ben Bernanke se convirti¢ en Presidente 
de la Junta Directiva de la Reserva Federal---

855
00:57:50,333 --> 00:57:52,067
---en Febrero de 2006,

856
00:57:52,700 --> 00:57:54,567
el a¤o pico para los pr‚stamos "subprime".

857
00:57:55,867 --> 00:58:00,733
Pero a pesar de numerosas advertencias, Bernake y la Reserva Federal no hicieron nada.

858
00:58:02,100 --> 00:58:05,633
Ben Bernanke rehus¢ ser entrevistado 
para esta pel¡cula

859
00:58:06,000 --> 00:58:09,433
Robert Gnaizda se reuni¢ con Ben Bernanke 
y la junta directiva de la Reserva Federal---

860
00:58:09,567 --> 00:58:12,100
tres veces despu‚s de que Bernake 
se convirtiera en presidente de la junta directiva.

861
00:58:12,800 --> 00:58:17,100
S¢lo en la £ltima reuni¢n, 
Bernanke insinu¢ que hab¡a un problema,

862
00:58:17,900 --> 00:58:20,167
y que el gobierno deber¡a investigar la cuesti¢n.

863
00:58:20,433 --> 00:58:22,100
¨Cu ndo? ¨Cu ndo fue eso, en qu‚ a¤o?

864
00:58:22,300 --> 00:58:25,800
En 2009; 11 de Marzo, en Washington D.C.

865
00:58:25,933 --> 00:58:27,633
--Este a¤o.
--Este a¤o nos reunimos, s¡.

866
00:58:27,767 --> 00:58:32,433
--Y en los dos a¤os anteriores, ¨se reunieron con ‚l, a£n en 2008?                               --S¡.

867
00:58:33,467 --> 00:58:36,900
Uno de los seis gobernadores de la Reserva Federal sirviendo bajo Bernanke---

868
00:58:37,067 --> 00:58:41,300
era Frederic Mishkin, quien fuera nombrado 
por el Presidente Bush en 2006.

869
00:58:42,000 --> 00:58:48,167
¨Particip¢ usted en las reuniones semi-anuales que Robert Gnaizda y Greenlining ten¡an---

870
00:58:48,267 --> 00:58:49,333
con la junta directiva de la Reserva Federal?

871
00:58:49,533 --> 00:58:52,600
As¡ es. De hecho, yo estaba en el comitee 
que estaba involucrado---

872
00:58:52,733 --> 00:58:55,067
involucrado con el Comitee de Asuntos Comunitarios del Consumidor.

873
00:58:55,533 --> 00:58:59,267
�l advirti¢, de manera sumamente expl¡cita, acerca de lo que estaba pasando,

874
00:58:59,367 --> 00:59:02,800
y vino a la directiva de la Reserva Federal 
con documentaci¢n de pr‚stamos, 

875
00:59:02,933 --> 00:59:05,000
de la clase de pr‚stamos 
que se estaban haciendo frecuentemente.

876
00:59:05,133 --> 00:59:08,000
Y si bien se le escuch¢ cort‚smente, 
nada se hizo al respecto.

877
00:59:08,933 --> 00:59:12,300
S¡. Pues, una vez m s, yo no conozco los detalles de ...de...uh...

878
00:59:15,167 --> 00:59:17,433
de hecho, yo no...yo... eh... eh....

879
00:59:17,867 --> 00:59:20,767
sea cual fuere la informaci¢n que ‚l provey¢, 
no estoy exactamente seguro de... eh...

880
00:59:22,267 --> 00:59:25,500
De... de hecho, para ser honesto contigo, no puedo recordar la... la... esta clase de discusi¢n.

881
00:59:25,633 --> 00:59:30,400
Pero ciertamente... eh... hab¡a cuestiones
que estaban saliendo al tapete.

882
00:59:30,533 --> 00:59:32,833
Pero entonces surge la pregunta: ¨Cu n dominantes son [esas cuestiones]?

883
00:59:33,000 --> 00:59:34,100
¨Por qu‚ no trat¢ usted de investigar?

884
00:59:34,267 --> 00:59:36,433
Creo que la gente lo hizo. 
Ten¡amos gente investigando, 

885
00:59:36,567 --> 00:59:38,600
todo un grupo de personas investigando esto 
por la raz¢n que fuere...

886
00:59:38,700 --> 00:59:39,400
Perd¢neme, usted no puede 
estar hablando en serio

887
00:59:39,533 --> 00:59:41,167
De haber usted investigado, 
hubiera encontrado cosas.

888
00:59:41,533 --> 00:59:45,100
Sabe usted, es muy, muy f cil siempre decir 
que uno siempre puede encontrarlo.

889
00:59:46,000 --> 00:59:47,667
Tan temprano como 2004, 

890
00:59:47,800 --> 00:59:51,567
el FBI ya estaba advirtiendo 
acerca de una epidema de fraude hipotecario.

891
00:59:52,533 --> 00:59:54,167
Reportaron tasasiones infladas,

892
00:59:54,667 --> 00:59:56,400
documentaci¢n de pr‚stamos adulterada,

893
00:59:56,900 --> 00:59:58,500
y otras actividades fraudulentas.

894
00:59:59,767 --> 01:00:03,467
En 2005, el economista-jefe del IMF, 
Raghuram Rajan,

895
01:00:04,067 --> 01:00:06,700
advirti¢ que incentivos peligrosos 
podr¡an conducir a una crisis.

896
01:00:08,267 --> 01:00:11,167
Vinieron entonces las advertencias 
de Nouriel Roubini en 2006

897
01:00:12,000 --> 01:00:16,533
Los articulos de Allan Sloan en la revista Fortune
y en el Washington Post en 2007,

898
01:00:17,267 --> 01:00:19,433
y repetidas advertencias de parte del IMF.

899
01:00:19,567 --> 01:00:21,467
Lo dije, y en nombre de la instituci¢n:

900
01:00:22,533 --> 01:00:25,300
La crisis que tenemos por delante 
es una crisis monumental.

901
01:00:25,433 --> 01:00:26,267
¨Con qui‚n habl¢ usted?

902
01:00:27,000 --> 01:00:29,000
Con el gobierno, con el Tesoro, 
con la Reserva Federal, con todo el mundo.

903
01:00:29,367 --> 01:00:32,767
En mayo de 2007, Bill Ackman, 
gerente de un fondo de protecci¢n 

904
01:00:33,167 --> 01:00:36,200
hizo circular una presentaci¢n titulada: 
"¨Qui‚n est  agarrando la bolsa?",

905
01:00:36,667 --> 01:00:38,900
que describ¡a como habr¡a 
de desbaratarse la burbuja.

906
01:00:39,933 --> 01:00:45,100
Y al inicio de 2008, Charles Morris public¢ 
un libro acerca de la crisis inminente:

907
01:00:45,267 --> 01:00:48,167
"Dinero F cil, Grandes Apostadores, 
y el Gran Colapso del Cr‚dito"

908
01:00:48,300 --> 01:00:50,000
Sencillamente no est s seguro. 
¨Qu‚ haces entoncers?

909
01:00:50,100 --> 01:00:54,100
Y puede que tengas algunas sospechas que los est ndares de suscripci¢n est n siendo debilitandos,

910
01:00:54,667 --> 01:00:57,467
pero entonces la pregunta es: 
¨Deber¡as t£ hacer algo al respecto?

911
01:00:59,900 --> 01:01:03,267
Para 2008, las ejecuciones hipotecarias 
se estaban disparando,

912
01:01:03,833 --> 01:01:06,400
y la cadena de alimentos de titulizaci¢n implosion¢.

913
01:01:07,267 --> 01:01:10,267
Los prestamistas ya no pod¡an vender 
sus pr‚stamos a los bancos de inversi¢n,

914
01:01:10,600 --> 01:01:13,900
y a medida que los pr‚stamos se echaban 
a perder, docenas de prestamistas quebraron.

915
01:01:15,367 --> 01:01:18,567
Chuck Prince, de Citibank, 
se hizo famoso por decir:

916
01:01:21,333 --> 01:01:23,767
"tenemos que bailar 
hasta que la m£sica pare."

917
01:01:24,700 --> 01:01:27,567
De hecho, la m£sica ya hab¡a parado 
para cuando ‚l dijo eso.

918
01:01:28,167 --> 01:01:30,067
El mercado para CDOs colaps¢,

919
01:01:30,800 --> 01:01:33,867
dejando a los bancos de inversi¢n colgados 
con cientos de miles de millones de d¢lares--- 

920
01:01:34,000 --> 01:01:37,400
---en pr‚stamos, CDOs 
y bienes ra¡ces que no pod¡an vender.

921
01:01:38,467 --> 01:01:39,567
Cuando la crisis comenz¢, 

922
01:01:39,900 --> 01:01:46,267
tanto la administraci¢n Bush como la Reserva Federal estaban totalmente por debajo de la media.

923
01:01:46,933 --> 01:01:49,167
No comprend¡an la vastedad de la cuesti¢n.

924
01:01:49,567 --> 01:01:54,833
¨En qu‚ punto recuerda usted haber pensado por primera vez: "Esto es peligroso, esto es malo"? 

925
01:01:56,000 --> 01:02:02,167
Recuerdo uno muy bien, 
creo que era una reuni¢n del G7, en Febrero 2008,

926
01:02:02,533 --> 01:02:06,400
y recuerdo haber tocado el tema 
con Hank Paulson.

927
01:02:06,767 --> 01:02:12,600
Recuerdo claramente haberle dicho a Hank: "Estamos viendo este tsunami que viene---

928
01:02:13,000 --> 01:02:16,900
---y ustedes meramente est n proponiendo 
que preguntemos---

929
01:02:17,067 --> 01:02:19,100
---qu‚ vestido de ba¤o nos vamos a poner."

930
01:02:19,467 --> 01:02:21,433
¨Cu l fue su respuesta, cual era su sentimiento?

931
01:02:21,933 --> 01:02:28,067
"Las cosas est n bajo control. S¡, estamos observando cuidadosamente la situaci¢n, y----

932
01:02:29,100 --> 01:02:30,267
s¡, est  bajo control."

933
01:02:32,000 --> 01:02:35,700
Vamos a seguir creciendo, ¨estamos? 
Y obviamente, lo dir‚:

934
01:02:36,067 --> 01:02:39,267
si est s creciendo, no est s en recesi¢n, 
¨verdad que no?

935
01:02:39,400 --> 01:02:41,300
Quiero decir, todos sabemos eso.

936
01:02:42,167 --> 01:02:46,467
De hecho, la recesi¢n hab¡a comenzado cuatro meses antes de que Paulson hiciera esta declaraci¢n.

937
01:02:46,600 --> 01:02:48,900
 En cuesti¢n de d¡as, 
uno de los pilares de Wall Street....

938
01:02:49,067 --> 01:02:53,433
En Marzo de 2008, al banco de inversi¢n 
Bear Stearns se le acab¢ el efectivo,

939
01:02:53,867 --> 01:02:57,000
y fue adquirido a raz¢n de dos d¢lares la acci¢n por JP Morgan Chase.

940
01:02:57,767 --> 01:03:01,367
El trato fue colaterizado por 30,000 millones 
de d¢lares en garant¡as de emergencia---

941
01:03:01,833 --> 01:03:03,000
---provenientes de la Reserva Federal.

942
01:03:04,500 --> 01:03:07,300
Ese fue el momento en que la administraci¢n hubiera podido haber entrado---

943
01:03:07,767 --> 01:03:13,200
y establecer diversas clases de medidas 
que hubieran reducido el riesgo sist‚mico. 

944
01:03:13,467 --> 01:03:18,167
La informaci¢n que estoy recibiendo de algunas entidades, es que no hemos llegado al final,

945
01:03:18,300 --> 01:03:20,200
que todav¡a quedan otros zapatos que caer.

946
01:03:21,000 --> 01:03:26,700
He visto a esos bancos de inversi¢n 
trabajar con la Reserva Federal y la SEC---

947
01:03:27,267 --> 01:03:33,300
---para fortalecer su liquidez, 
para fortalecer sus posiciones de capital.

948
01:03:33,467 --> 01:03:37,433
Recibo reportes todo el tiempo. 
Nuestros reguladores son muy vigilantes.

949
01:03:38,333 --> 01:03:40,167
El 7 de Septiembre de 2008, 

950
01:03:40,300 --> 01:03:42,600
Henry Paulson anunci¢ la toma de control, 
por parte del gobierno federal,

951
01:03:42,767 --> 01:03:46,933
de Fannie Mae and Freddie Mac, 
dos gigantescas hipotecarias al borde del colapso.

952
01:03:47,733 --> 01:03:51,000
Nada con respecto a nuestras acciones hoy reflejan de manera alguna---

953
01:03:51,133 --> 01:03:53,700
---un cambio de parecer 
en la correcci¢n de vivienda---

954
01:03:53,833 --> 01:03:56,933
---o en la fortaleza de otras instituciones financieras estadounidenses.

955
01:03:57,500 --> 01:04:00,500
Dos d¡as despu‚s, Lehman Brothers anunci¢ p‚rdidas sin precendentes---

956
01:04:00,633 --> 01:04:03,600
---de 3,200 millones de d¢lares, 
y sus acciones colapsaron.

957
01:04:05,267 --> 01:04:09,567
A£n as¡, los efectos de Lehman y AIG 
en Septiembre vinieron como una sorpresa.

958
01:04:10,000 --> 01:04:13,567
Quiero decir, esto ocurri¢ a£n despu‚s de Julio, 
y de Fannie y Freddie.

959
01:04:13,667 --> 01:04:15,533
por lo que, claramente,

960
01:04:16,333 --> 01:04:22,000
hab¡a cuestiones que a£n en Septiembre -- cuestiones de envergadura-- nadie conoc¡a.

961
01:04:22,933 --> 01:04:24,733
Me parece que eso es una apreciaci¢n justa.

962
01:04:25,267 --> 01:04:28,933
¨Bear Stearns fue calificada AAA, digamos, 
un mes antes de que se fuera a la bancarrota? 

963
01:04:29,267 --> 01:04:31,833
--Oh, m s como A2.
--A2.

964
01:04:32,000 --> 01:04:32,733
--S¡.
--Muy bien.

965
01:04:32,900 --> 01:04:35,667
--A2 todav¡a no es en bancrrota.
--No no no. No.

966
01:04:35,800 --> 01:04:38,567
Es un grado alto de inversi¢n, 
una calificaci¢n de grado s¢lido de inversi¢n.

967
01:04:38,700 --> 01:04:41,433
Lehman Brothers; A2 a d¡as de quebrar.

968
01:04:42,200 --> 01:04:45,667
AIG, AA a d¡as de ser rescatada. 

969
01:04:47,700 --> 01:04:51,000
Fannie Mae y Freddie Mac eran AAA 
cuando fueron rescatados.

970
01:04:52,000 --> 01:04:55,700
Citigroup, Merrill; todos ellos ten¡an 
calificaciones de grado de inversi¢n.

971
01:04:55,867 --> 01:04:56,700
¨C¢mo puede ser eso?

972
01:04:57,000 --> 01:04:58,533
Bueno... esa es una buena pregunta. 

973
01:05:00,967 --> 01:05:01,733
Es una pregunta excelente.

974
01:05:01,867 --> 01:05:06,100
En ning£n momento la administraci¢n se dirigi¢ 
a las instituciones principales para decir:

975
01:05:06,267 --> 01:05:09,700
"Oigan, esto es serio. 
D¡gannos cu les son sus posiciones.

976
01:05:09,800 --> 01:05:13,067
saben, sin pendejadas, ¨por d¢nde andan?"

977
01:05:14,667 --> 01:05:18,300
Bueno, para comenzar, ese es el trabajo 
de los reguladores, ¨no es cierto?

978
01:05:18,400 --> 01:05:22,567
Su trabajo consiste en comprender cu n expuestas est n todas estas instituciones,

979
01:05:22,833 --> 01:05:25,733
y cuentan ellos 
con una comprensi¢n muy refinada, 

980
01:05:25,867 --> 01:05:30,300
que se refin¢ a£n m s al tiempo que la crisis 
se iba desenvolviendo. De manera que...

981
01:05:30,433 --> 01:05:33,567
Perd¢neme, pero eso claramente no es verdad. Quiero decir...

982
01:05:33,700 --> 01:05:34,667
¨Qu‚ quiere usted decir con que "no es verdad"?

983
01:05:34,800 --> 01:05:39,500
En Agosto de 2008, ¨estaba usted al tanto 
de las certificaciones crediticias---

984
01:05:40,167 --> 01:05:43,900
---que ten¡an entonces 
Lehman Brothers, Merrill Lynch, AIG,

985
01:05:44,067 --> 01:05:45,833
y consideraba usted que eran fidedignas?

986
01:05:47,100 --> 01:05:51,100
Bueno, ciertamente para entonces 
hab¡a quedado claro--- 

987
01:05:51,300 --> 01:05:53,100
---que las certificaciones crediticias anteriores 
no eran fidedignas,

988
01:05:53,200 --> 01:05:54,533
porque hab¡an sido degradadas sustancialmente.

989
01:05:54,933 --> 01:05:55,533
No, no lo hab¡an sido.

990
01:05:56,000 --> 01:05:58,933
Eh... se hab¡a dado algo de degradaci¢n 
en t‚rminos de la industria,

991
01:05:59,067 --> 01:06:00,300
por preocupaciones de la industria, 
ciertamente los precios de las acciones...

992
01:06:00,400 --> 01:06:02,867
Nada de "algunas". Todas esas firmas 
estaban calificadas al menos A2---

993
01:06:03,000 --> 01:06:05,667
---hasta un par de d¡as antes de ser rescatadas.

994
01:06:05,767 --> 01:06:08,367
Bueno, entonces, t£ sabes, la respuesta es 
que yo sencillamente no s‚ lo suficiente---

995
01:06:08,500 --> 01:06:10,267
---para realmente contestar tu pregunta 
en esta cuesti¢n en particular.

996
01:06:10,400 --> 01:06:13,633
El Gobernador Fred Mishkin est  renunciando, efectivo el 31 de Agosto.

997
01:06:14,200 --> 01:06:17,667
Afirma que planea regresar a su c tedra en la Escuela de Postgrado de Negocios en Columbia.

998
01:06:18,267 --> 01:06:20,900
¨Por qu‚ abandon¢ usted la Reserva Federal 
en Agosto de 2008?

999
01:06:21,100 --> 01:06:24,533
Quiero decir, en medio de la peor crisis social.

1000
01:06:24,933 --> 01:06:27,933
Es que ten¡a que revisar un libro de texto.

1001
01:06:28,500 --> 01:06:32,467
Su partida deja la junta directiva de la Reserva Federal con tres puestos vac¡os de siete,

1002
01:06:32,600 --> 01:06:34,100
justo cuando la econom¡a m s lo necesita. 

1003
01:06:34,567 --> 01:06:36,667
Bueno, estoy seguro de que su libro de texto 
es importante y ampliamente le¡do.

1004
01:06:36,800 --> 01:06:39,167
Pero en Agosto de 2008, sabe usted, 

1005
01:06:39,367 --> 01:06:42,267
algunas cosas algo m s importantes estaban pasando en el mundo, ¨no le parece?

1006
01:06:43,833 --> 01:06:47,767
Ya para el viernes 12 de Septiembre, 
Lehman Brothers se hab¡a quedado sin efectivo,

1007
01:06:47,900 --> 01:06:51,000
y la industria de la banca de inversi¢n 
en su totalidad se estaba hundiendo r pido.

1008
01:06:51,767 --> 01:06:55,167
La estabilidad del sistema financiero global 
estaba en peligro.

1009
01:06:56,733 --> 01:06:57,567
Ese fin de semana, 

1010
01:06:57,667 --> 01:07:01,700
Henry Paulson y Timothy Geithner, 
presidente de la Reserva Federal de New York,

1011
01:07:02,367 --> 01:07:05,367
convocaron una reuni¢n de emergencia 
con los CEOs de los bancos principales,

1012
01:07:05,500 --> 01:07:07,067
en un esfuerzo por rescatar a Lehman.

1013
01:07:08,333 --> 01:07:09,667
Pero Lehman no estaba solo.

1014
01:07:10,267 --> 01:07:14,633
Merrill Lynch, otro de los grandes bancos de inversi¢n, tambi‚n estaba al borde de la quiebra.

1015
01:07:15,467 --> 01:07:18,533
Y ese domingo, 
fue adquirido por Bank of America.

1016
01:07:19,267 --> 01:07:23,267
El £nico banco interesado en comprar Lehman 
era la firma brit nica Barclay's.

1017
01:07:24,267 --> 01:07:26,900
Pero los reguladores ingleses 
exigieron una garant¡a financiera---

1018
01:07:27,067 --> 01:07:28,167
---de parte del gobierno estadounidense.

1019
01:07:28,933 --> 01:07:30,100
Paulson rehus¢.

1020
01:07:31,267 --> 01:07:35,533
Ni Lehman ni el gobierno federal hab¡an hecho planificaci¢n alguna para la bancarrota.

1021
01:07:35,633 --> 01:07:40,733
Todos nos metimos en un taxi 
y nos fuimos al Banco de la Reserva Federal.

1022
01:07:42,633 --> 01:07:46,900
Quer¡an que el caso de bancarrota comenzara 
antes de medianoche del 14 de Septiembre.

1023
01:07:48,267 --> 01:07:53,633
Seguimos presionando el hecho de que 
‚ste ser¡a un evento terrible.

1024
01:07:54,567 --> 01:07:56,567
Y en alg£n momento, 
utilic‚ la palabra "Armageddon."

1025
01:07:57,300 --> 01:08:00,933
De haber ellos considerado plenamente las consecuencias de lo que estaban proponiendo,

1026
01:08:02,300 --> 01:08:04,467
el efecto en el mercado ser¡a extraordinario.

1027
01:08:04,667 --> 01:08:06,000
--¨Usted dijo esto?
--S¡. 

1028
01:08:06,800 --> 01:08:11,100
Dijeron sencillamente que hab¡an considerado todos los comentarios que hab¡amos hecho,

1029
01:08:12,333 --> 01:08:18,567
y que segu¡an creyendo que a fin de calmar 
los mercados y moverse hacia adelante,

1030
01:08:18,700 --> 01:08:21,167
era necesario que Lehman 
se fuera a la bancarrota.

1031
01:08:21,333 --> 01:08:22,867
--¨"Calmar los mercados"?
--S¡.

1032
01:08:23,300 --> 01:08:26,633
¨Cuando se le dijo a usted que Lehman de hecho iba a ir a la bancarrota?

1033
01:08:28,667 --> 01:08:29,500
Oh, despu‚s del hecho.

1034
01:08:29,633 --> 01:08:30,567
¨"Despu‚s del hecho"?

1035
01:08:32,567 --> 01:08:33,900
Vaya, muy bien. 

1036
01:08:36,167 --> 01:08:40,167
Y, ¨cu l fue su reacci¢n cuando se enter¢?

1037
01:08:42,000 --> 01:08:42,700
­V lgame Dios!

1038
01:08:43,667 --> 01:08:46,667
Paulson y Bernanke no hab¡an consultado 
con otros gobiernos,

1039
01:08:46,833 --> 01:08:50,200
y no comprend¡an las consecuencias 
de las leyes for neas de bancarrota.

1040
01:08:50,367 --> 01:08:53,167
Lehman Brothers Londres 
contin£a siendo vaciada...

1041
01:08:53,300 --> 01:08:57,333
Bajo la ley inglesa, la oficina londinense de Lehman ten¡a que ser cerrada inmediatamente.

1042
01:08:58,067 --> 01:08:59,667
Todas las transacciones se detuvieron.

1043
01:08:59,933 --> 01:09:02,600
Y estamos hablando 
de miles y miles y miles de transacciones.

1044
01:09:03,000 --> 01:09:05,833
Los fondos de protecci¢n que ten¡an activos 
con Lehman en Londres---

1045
01:09:06,533 --> 01:09:08,633
descubrieron de un d¡a para otro, 
para su completo horror,

1046
01:09:08,900 --> 01:09:10,400
que no pod¡an recuperar esos activos.

1047
01:09:11,833 --> 01:09:13,900
Uno de los puntos del centro neur lgico fall¢, 

1048
01:09:14,367 --> 01:09:17,333
y eso acarre¢ inmensos efectos "domin¢" 
por todo el sistema.

1049
01:09:17,533 --> 01:09:19,667
El m s antiguo fondo de dinero de mercado 
en el pa¡s---

1050
01:09:19,800 --> 01:09:23,500
descart¢ aproximadamente 750,000 millones de d¢lares en deuda mala,

1051
01:09:23,633 --> 01:09:26,100
emitida por el ahora-quebrado Lehman Brothers.

1052
01:09:26,367 --> 01:09:29,800
La quiebra de Lehman tambi‚n caus¢ un colapso en el mercado de t¡tulos comerciales, 

1053
01:09:30,200 --> 01:09:34,200
del que muchas compa¤¡as depend¡an para pagar gastos de operaci¢n --(tales como la planilla)--.

1054
01:09:35,200 --> 01:09:36,800
Eso entra¤a que quiz s tengan 
que despedir empleados.

1055
01:09:36,933 --> 01:09:39,833
No pueden comprar repuestos. 
Detiene en seco los negocios.

1056
01:09:40,200 --> 01:09:41,633
De repente, la gente se puso de pie y dijo:

1057
01:09:41,767 --> 01:09:44,933
"Oye, entonces, ¨en qu‚ podemos creer? 
No queda nada en que podamos confiar."

1058
01:09:45,467 --> 01:09:48,833
Esa misma semana, AIG le deb¡a 
13,000 millones de d¢lares---

1059
01:09:48,933 --> 01:09:50,700
---a tenedores de permutas de riesgo crediticio,

1060
01:09:51,367 --> 01:09:52,533
y no ten¡a el dinero para pagar.

1061
01:09:53,167 --> 01:09:54,867
AIG era otro centro neur lgico.

1062
01:09:55,000 --> 01:09:57,000
De haberse detenido AIG, t£ sabes,

1063
01:09:57,133 --> 01:09:59,367
quiz s todos los aviones 
hubieran tenido que dejar de volar.

1064
01:09:59,467 --> 01:10:02,867
El 17 de Septiembre, el control de AIG 
fue asumido por el gobierno,

1065
01:10:03,633 --> 01:10:07,067
Y un d¡a despu‚s, 
Paulson y Bernanke le pidieron al Congreso---

1066
01:10:07,167 --> 01:10:09,900
700,000 millones de d¢lares 
para rescatar financieramente a los bancos. 

1067
01:10:11,100 --> 01:10:15,000
Advirtieron que la alternativa 
ser¡a un colapso financiero catastr¢fico.

1068
01:10:15,767 --> 01:10:18,067
Fu‚ aterrador. 
T£ sabes, todo el sistema se congel¢,

1069
01:10:18,733 --> 01:10:21,867
cada parte del sistema financiero, 
cada parte del sistema de cr‚dito.

1070
01:10:22,833 --> 01:10:24,100
Nadie pod¡a pedir dinero prestado.

1071
01:10:24,633 --> 01:10:27,300
Fue como un infarto card¡aco 
del sistema financiero global.

1072
01:10:27,467 --> 01:10:29,167
Estoy jugando la mano [de cartas] 
que me repartieron.

1073
01:10:29,933 --> 01:10:32,167
Mucho de aquello conque estoy habi‚ndomelas, ustedes saben,

1074
01:10:32,267 --> 01:10:34,767
me las estoy habiendo con las consecuencias 
de cosas que se hicieron,

1075
01:10:35,267 --> 01:10:36,600
a menudo, hace muchos a¤os.

1076
01:10:36,900 --> 01:10:38,833
El Secretario Paulson habl¢ durante todo el oto¤o.

1077
01:10:38,933 --> 01:10:41,000
Y todas las potenciales causas-ra¡ces de esto---

1078
01:10:41,100 --> 01:10:42,800
--(y vaya que hay muchas)-- 
‚l las descubri¢.

1079
01:10:43,667 --> 01:10:44,800
De manera que no estoy seguro....

1080
01:10:44,933 --> 01:10:46,267
Usted no est  hablando en serio a ese respecto, ¨verdad que no?

1081
01:10:46,400 --> 01:10:48,200
Claro que estoy hablando en serio. 
¨Usted que esperaba? 

1082
01:10:49,000 --> 01:10:51,200
¨Qu‚ estaba usted buscando que no vi¢?

1083
01:10:51,667 --> 01:10:54,000
�l era el partidario de mayor jerarqu¡a---

1084
01:10:54,100 --> 01:10:58,500
---a favor de proscribir la regulaci¢n 
de las permutas de riesgo crediticio,

1085
01:10:59,167 --> 01:11:02,267
y tambi‚n de levantar los l¡mites de "palanqueo" en los bancos de inversi¢n.

1086
01:11:02,900 --> 01:11:05,533
--De manera que, de nuevo, ¨qu‚...?
--¨Mencion¢ ‚l esas cosas?

1087
01:11:05,633 --> 01:11:07,300
Yo nunca le o¡ mencionarlas.

1088
01:11:08,000 --> 01:11:09,433
¨Podemos apagar esto por un segundo?

1089
01:11:10,733 --> 01:11:14,633
Henry Paulson rehus¢ ser entrevistado 
para esta pel¡cula.

1090
01:11:15,200 --> 01:11:19,000
Cuando AIG fue rescatado financieramente, a 
los due¤os de sus permutas de riesgo crediticio--- 

1091
01:11:19,267 --> 01:11:21,367
--(el m s prominente de los cuales 
era Goldman Sachs)--

1092
01:11:21,800 --> 01:11:24,567
---se les pag¢ 61,000 millones de d¢lares 
al d¡a siguiente.

1093
01:11:25,600 --> 01:11:31,067
Paulson, Bernanke y Tim Geithner forzaron a AIG a pagar 100 centavos sobre cada d¢lar,

1094
01:11:31,800 --> 01:11:33,533
en vez de negociar precios m s bajos.

1095
01:11:34,500 --> 01:11:37,500
Eventualmente, el rescate financiero de AIG 
le cost¢ a los contribuyentes---

1096
01:11:37,633 --> 01:11:39,667
---m s de 150,000 millones de d¢lares.

1097
01:11:40,667 --> 01:11:43,667
160,000 millones de d¢lares 
pasaron a trav‚s de AIG

1098
01:11:44,167 --> 01:11:46,267
  de los cuales, 14,000 millones 
fueron a Goldman Sachs.

1099
01:11:47,067 --> 01:11:51,567
Al mismo tiempo, Paulson y Geithner 
forzaron a AIG a renunciar a su derecho---

1100
01:11:51,700 --> 01:11:54,200
de demandar a Goldman 
y los otros bancos por fraude.

1101
01:11:55,000 --> 01:11:59,633
¨Acaso no hay un problema cuando la persona 
a cargo de hab‚rselas con esta crisis---

1102
01:11:59,833 --> 01:12:05,267
---es el anterior CEO de Goldman Sachs, alguien que jug¢ un papel protag¢nico en causarla?

1103
01:12:06,067 --> 01:12:07,267
Bueno, me parece que es justo decir---

1104
01:12:07,367 --> 01:12:10,500
---que los mercados financieros hoy en d¡a 
son incre¡blemente complicados.

1105
01:12:10,633 --> 01:12:12,333
...suministrando dinero urgentemente requerido.

1106
01:12:12,900 --> 01:12:16,867
El 4 de Octubre de 2008, el Presidente Bush 
firm¢ una ley de rescate financiero---

1107
01:12:17,000 --> 01:12:19,000
---de 700,000 millones de d¢lares.

1108
01:12:19,500 --> 01:12:21,667
Pero los mercados mundiales de acciones contin£an cayendo---

1109
01:12:22,000 --> 01:12:24,733
en medio de temores que una recesi¢n global 
est  ahora en proceso.

1110
01:12:30,267 --> 01:12:32,000
La legislaci¢n de rescate financiero 
no logra hacer nada---

1111
01:12:32,167 --> 01:12:34,333
---para contener la marea de despidos 
y de ejecuciones hipotecarias.

1112
01:12:35,333 --> 01:12:39,267
El desempleo en Estados Unidos y Europa r pidamente se eleva a 10%.

1113
01:12:40,667 --> 01:12:43,667
La recesi¢n se acelera y se riega globalmente.

1114
01:12:47,700 --> 01:12:51,633
Comenc‚ a atemorizarme de verdad 
porque no hab¡a previsto---

1115
01:12:52,167 --> 01:12:56,500
que el mundo entero cayera a la misma rata 
y al mismo tiempo.

1116
01:12:57,667 --> 01:13:02,200
Para diciembre de 2008, General Motors y Chrysler estaban enfrentando la bancarrota.

1117
01:13:03,533 --> 01:13:06,000
Y a medida que los consumidores estadounidenses reduc¡an sus gastos,

1118
01:13:06,500 --> 01:13:08,900
los fabricantes chinos ve¡an sus ventas 
caer en picada.

1119
01:13:11,200 --> 01:13:14,400
M s de 10 millones de trabajadores migrantes 
en China perdieron sus trabajos.

1120
01:13:16,100 --> 01:13:19,667
Al final del d¡a, los m s pobres, como siempre, son los que m s pagan.

1121
01:13:25,800 --> 01:13:33,933
Aqu¡ se puede ganar mucho dinero 
--(como 70-80 d¢lares USA al mes)--.

1122
01:13:35,400 --> 01:13:39,333
Como granjero en el campo, 
no se puede ganar tanto dinero.

1123
01:13:40,200 --> 01:13:44,100
Los trabajadores sencillamente env¡an sus salarios como remesas a sus pueblos de origen,

1124
01:13:44,633 --> 01:13:46,333
para d rselo a sus familias.

1125
01:13:48,000 --> 01:13:49,500
La crisis comenz¢ en Am‚rica.

1126
01:13:50,600 --> 01:13:54,200
Todos sabemos que estar  viniendo a China

1127
01:13:58,933 --> 01:14:01,433
Algunas f bricas tratan de despedir 
algunos trabajadores.

1128
01:14:03,600 --> 01:14:06,267
Algunas personas se empobrecer n 
porque perder n sus trabajos.

1129
01:14:07,267 --> 01:14:09,500
La vida se pone m s dura. 

1130
01:14:18,000 --> 01:14:20,267
Est bamos creciendo a una tasa de 20%.

1131
01:14:21,433 --> 01:14:23,000
Era un a¤o excelente.

1132
01:14:24,100 --> 01:14:27,433
Y entonces, de repente, 
ca¡mos a -9% este cuatrimestre.

1133
01:14:27,933 --> 01:14:31,767
Las exportaciones colapsaron. 
Y estamos hablando como de 30%.

1134
01:14:33,400 --> 01:14:37,067
As¡ que recibimos un impacto, sabes, 
nos ca¡mos por un barranco, ­bum!

1135
01:14:37,367 --> 01:14:38,900
A£n al tiempo que la crisis se desenvolv¡a, 

1136
01:14:39,067 --> 01:14:43,267
no sab¡amos qu‚ tanto se iba a regar
ni cu n severa iba a ser.

1137
01:14:43,400 --> 01:14:47,767
Y todav¡a esper bamos que habr¡a alguna manera de que pudi‚ramos lograr un refugio---

1138
01:14:48,333 --> 01:14:51,000
y ser menos golpeados por la tormenta.

1139
01:14:51,467 --> 01:14:52,833
Pero eso no es posible.

1140
01:14:53,500 --> 01:14:57,000
Es un mundo muy globalizado. 
Las econom¡as est n todas vinculadas.

1141
01:15:25,367 --> 01:15:29,600
Las ejecuciones hipotecarias en Estados Unidos llegaron a 6 millones a principios de 2010.

1142
01:15:30,000 --> 01:15:32,367
Cada vez que una casa 
cae en ejecuci¢n hipotecaria, 

1143
01:15:32,500 --> 01:15:34,267
eso afecta a todos los que viven 
alrededor de esa casa.

1144
01:15:34,900 --> 01:15:36,300
porque cuando esa propiedad entra al mercado,

1145
01:15:36,433 --> 01:15:37,767
va a ser vendida a un precio inferior.

1146
01:15:38,300 --> 01:15:40,900
Quiz s antes de entrar al mercado 
no ser  muy bien mantenida.

1147
01:15:41,800 --> 01:15:44,933
Estimamos que otros 9 millones de propietarios 
de inmuebles perder n sus hogares.

1148
01:16:03,500 --> 01:16:07,267
Columba Ramos y su marido no hablan ingl‚s.

1149
01:16:07,400 --> 01:16:12,600
Fueron defraudados por su agente hipotecario, por paga de un prestamista depredador.

1150
01:16:49,500 --> 01:16:51,700
La gran mayor¡a que he visto £ltimamente, desafortunadamente,

1151
01:16:51,833 --> 01:16:53,533
es gente que sencillamente 
ha sido perjudicada por la econom¡a.

1152
01:16:53,767 --> 01:16:56,333
Est n viviviendo, t£ sabes, d¡a a d¡a, 
de un cheque a otro.

1153
01:16:56,533 --> 01:16:57,833
y desafortunadamente, hasta eso se agot¢.

1154
01:16:58,267 --> 01:16:59,933
Y el desempleo no va a pagar 
la hipoteca de una casa.

1155
01:17:00,400 --> 01:17:01,667
No va a pagar la cuenta de un autom¢vil. 

1156
01:17:02,267 --> 01:17:03,167
Yo era conductor de un cami¢n 
de tucas de madera.

1157
01:17:04,000 --> 01:17:06,900
Y ellos cerraron todos 
los sistemas madereros all .

1158
01:17:07,067 --> 01:17:08,500
Cerraron los aserraderos y todo.

1159
01:17:09,167 --> 01:17:10,933
As¡ que me mud‚ para ac , 
ten¡a un trabajo de construcci¢n.

1160
01:17:11,767 --> 01:17:15,467
Y los trabajos de construcci¢n se acabaron tambi‚n, por lo que las cosas est n bien dif¡ciles.

1161
01:17:15,600 --> 01:17:16,733
Hay mucha gente all  afuera, 

1162
01:17:17,467 --> 01:17:19,167
y muy pronto van a estar viendo m s campamentos como este por todas partes.

1163
01:17:19,300 --> 01:17:21,000
porque ahora mismo sencillamente no hay trabajo.

1164
01:17:23,633 --> 01:17:27,333
Cuarta parte:
RESPONSABILIDAD

1165
01:17:28,267 --> 01:17:29,933
Cuando a la compa¤¡a le iba bien,

1166
01:17:31,700 --> 01:17:32,500
a nosotros nos iba bien.

1167
01:17:33,167 --> 01:17:35,200
Cuando a la compa¤¡a dej¢ de irle bien, se¤or,

1168
01:17:35,567 --> 01:17:37,000
a nosotros dej¢ de irnos bien.

1169
01:17:37,467 --> 01:17:39,333
Los hombres que destruyeron 
sus propias compa¤¡as----

1170
01:17:39,467 --> 01:17:41,100
y sumergieron al mundo en una crisis,

1171
01:17:41,500 --> 01:17:44,200
se alejaron caminando de los escombros 
con sus fortunas intactas.

1172
01:17:45,000 --> 01:17:47,167
Los 5 m s altos ejecutivos de Lehman Brothers

1173
01:17:47,467 --> 01:17:51,100
hicieron m s de 1,000 millones de d¢lares 
entre 2000 y 2007.

1174
01:17:51,767 --> 01:17:53,167
Y cuando la firma se fue a la quiebra,

1175
01:17:53,733 --> 01:17:55,100
les toc¢ conservar todo el dinero.

1176
01:17:55,600 --> 01:17:56,600
El sistema trabaj¢.

1177
01:17:57,100 --> 01:17:59,067
Para nosotros no tiene ning£n sentido 
hacer un pr‚stamo que va a fallar,

1178
01:17:59,167 --> 01:17:59,800
porque nosotros perdemos. 

1179
01:18:00,667 --> 01:18:04,000
Ellos pierden, el prestatario pierde, 
la comunidad pierde y nosotros perdemos.

1180
01:18:04,400 --> 01:18:06,667
El CEO de Countrywide, Angelo Mozilo,

1181
01:18:06,800 --> 01:18:11,367
hizo 470 millones de d¢lares entre 2003 y 2008.

1182
01:18:12,000 --> 01:18:15,500
140 millones resultaron de "dumpear" 
sus acciones de Countrywide

1183
01:18:15,633 --> 01:18:17,900
en los 12 meses que precedieron 
al colapso de la empresa.

1184
01:18:18,567 --> 01:18:21,267
En £ltima instancia, responsabilizo a la junta directiva cuando un negocio quiebra,

1185
01:18:21,833 --> 01:18:23,833
porque la junta es responsable 
de nombrar y despedir al CEO,

1186
01:18:24,000 --> 01:18:25,867
y de supervisar 
las grandes decisiones estrat‚gicas. 

1187
01:18:26,533 --> 01:18:28,067
El problema con la composici¢n 
de la junta directiva en Estados Unidos---

1188
01:18:28,200 --> 01:18:29,267
---es la manera en que las juntas son elegidas.

1189
01:18:29,533 --> 01:18:32,800
En muchos casos, las juntas directivas 
son casi siempre escogidas por el CEO.

1190
01:18:33,433 --> 01:18:35,633
La junta de directores 
y los comitees de compensaci¢n---

1191
01:18:35,767 --> 01:18:41,267
son las dos entidades mejor situadas para determinar el paquete de paga para ejecutivos.

1192
01:18:41,367 --> 01:18:43,333
¨C¢mo cree usted que les ha ido 
durante los £ltlimos 10 a¤os?

1193
01:18:44,067 --> 01:18:46,733
Pues, creo que si usted considera esos...

1194
01:18:46,867 --> 01:18:50,700
--uh... en... yo les dar¡a una  B. Porque...
--¨Una B?                            --Una  B, s¡.

1195
01:18:50,833 --> 01:18:52,367
--No una F.
--No una F. No una F

1196
01:18:53,000 --> 01:18:55,300
Stan O'Neal, el CEO de Merrill Lynch,

1197
01:18:55,433 --> 01:18:59,700
recibi¢ 90 millones de d¢lares 
s¢lo en 2006 y 2007.

1198
01:19:00,533 --> 01:19:02,300
Despu‚s de dirigir su compa¤¡a 
hasta hacerla encallar, 

1199
01:19:02,733 --> 01:19:05,100
la junta directiva de Merrill Lynch 
le permiti¢ renunciar,

1200
01:19:05,500 --> 01:19:08,733
y ‚l cobr¢ 161 millones de d¢lares 
en concepto de indemnizaci¢n por cese.

1201
01:19:09,867 --> 01:19:13,500
En vez de ser despedido, 
a Stan O'Neal se le permite renunciar---

1202
01:19:13,633 --> 01:19:16,333
---llev ndose 151 millones de d¢lares.

1203
01:19:17,067 --> 01:19:19,900
Esa es una decisi¢n que esa junta directiva 
tom¢ en ese momento.

1204
01:19:20,000 --> 01:19:21,667
Y, ¨qu‚ calificaci¢n le da usted a esa decisi¢n?

1205
01:19:21,800 --> 01:19:22,867
Oh, esa es una m s dura. 

1206
01:19:23,000 --> 01:19:24,567
No s‚ si le dar¡a a esa una B tambi‚n.

1207
01:19:25,567 --> 01:19:27,333
Al sucesor de O'Neal, John Thain,

1208
01:19:27,800 --> 01:19:30,700
se le pag¢ 87 millones de d¢lares en 2007

1209
01:19:31,267 --> 01:19:33,367
y en Diciembre de 2008, 

1210
01:19:33,500 --> 01:19:35,300
dos meses despu‚s de que Merrill 
fuera rescatado financieramente---

1211
01:19:35,433 --> 01:19:36,567
---por los contribuyentes estadounidenses,

1212
01:19:37,167 --> 01:19:40,500
Thain y la junta directiva de Merrill distribuyeron miles de millones en bonificaciones.

1213
01:19:42,267 --> 01:19:43,667
En Marzo de 2008,

1214
01:19:44,000 --> 01:19:48,067
la Divisi¢n de Productos Financieros de AIG perdi¢ 11,000 millones de d¢lares.

1215
01:19:48,900 --> 01:19:53,067
En vez de ser despedido, Joseph Cassano, 
el titular de AIG FP,

1216
01:19:53,200 --> 01:19:54,933
fue retenido en calidad de consultor---

1217
01:19:55,467 --> 01:19:56,767
---por un mill¢n de d¢lares al mes.

1218
01:19:57,267 --> 01:20:02,900
Y usted quiere asegurarse que los jugadores clave y los empleados clave en AIG FP 

1219
01:20:03,467 --> 01:20:05,100
s¡, que retengamos ese conocimiento intelectual.

1220
01:20:05,333 --> 01:20:07,300
Yo asist¡ a una cena muy interesante---

1221
01:20:07,433 --> 01:20:10,600
---organizada por Hank Paulson
hace poco m s de un a¤o, 

1222
01:20:11,733 --> 01:20:16,600
con algunos funcionarios y un par de CEOs 
de los m s grandes bancos en Estados Unidos.

1223
01:20:17,000 --> 01:20:21,067
Y, aunque parezca mentira, 
todos estos caballeros argumentaban---

1224
01:20:21,200 --> 01:20:22,400
---que ‚ramos demasiado codiciosos.

1225
01:20:23,000 --> 01:20:25,267
por lo que tenemos parte de la responsabilidad. Muy bien. 

1226
01:20:25,867 --> 01:20:28,600
Y entonces se volvieron hacia el tesorero, 
al secretario del Tesoro,

1227
01:20:28,733 --> 01:20:31,667
y dijeron: "Ustedes deber¡an regular m s, porque nosotros somos demasiado codiciosos.

1228
01:20:31,800 --> 01:20:32,667
No podemos evitarlo."

1229
01:20:32,767 --> 01:20:35,433
"La £nica manera de evitar esto 
es tener m s regulaci¢n."

1230
01:20:35,567 --> 01:20:40,400
He hablado con muchos banqueros a este respecto, incluyendo ejecutivos del m s alto nivel,

1231
01:20:40,867 --> 01:20:45,667
y ‚sta es la primera vez que alguna vez 
haya escuchado a alguien decir---

1232
01:20:45,800 --> 01:20:49,167
que de hecho desean 
que su compensaci¢n sea regulada.

1233
01:20:49,300 --> 01:20:51,400
S¡, porque eso fue en el momento 
en que ten¡an miedo.

1234
01:20:52,633 --> 01:20:56,400
Y despu‚s, cuando comenz¢ a aparecer 
la soluci¢n a la crisis,

1235
01:20:57,000 --> 01:20:59,933
probablemente entonces 
cambiaron de manera de pensar.

1236
01:21:01,600 --> 01:21:05,367
En Estados Unidos, los bancos ahora son 
m s grandes, m s poderosos,

1237
01:21:05,500 --> 01:21:08,167
y m s concentrados que nunca antes.

1238
01:21:09,067 --> 01:21:10,567
Hay menos competidores,

1239
01:21:10,767 --> 01:21:14,300
y una gran cantidad de bancos peque¤os 
han sido absorbidos por los grandes.

1240
01:21:14,667 --> 01:21:17,467
JP Morgan hoy en d¡a es a£n m s grande 
de lo que era antes.

1241
01:21:17,600 --> 01:21:21,467
JP Morgan primero absorbi¢ a Bear Stearns, 
y entonces WAMU.

1242
01:21:21,600 --> 01:21:25,200
Bank of America absorbi¢ 
a Countrywide y a Merrill Lynch.

1243
01:21:25,800 --> 01:21:28,000
Wells Fargo absorbi¢ a Wachovia.

1244
01:21:28,500 --> 01:21:29,467
Despu‚s de la crissis, 

1245
01:21:29,600 --> 01:21:33,267
la industria financiera, incluyendo 
la Mesa Redonda de Servicios Financieros,

1246
01:21:33,400 --> 01:21:35,767
trabaj¢ m s duro que nunca
para combatir la reforma.

1247
01:21:36,767 --> 01:21:42,167
El sector financiero emplea a 3,000 cabilderos, m s de 5 por cada miembro del Congreso.

1248
01:21:43,700 --> 01:21:45,667
¨Cree usted que la industria de servicios financieros tiene---

1249
01:21:45,800 --> 01:21:48,267
---demasiada influencia pol¡tica 
en Estados Unidos?

1250
01:21:48,600 --> 01:21:54,700
No. Creo que cada persona en el mun.... en el pa¡s est  representada aqu¡ en Washington.

1251
01:21:55,167 --> 01:21:59,067
¨Y usted cree que todos los segmentos 
de la sociedad estadounidense---

1252
01:21:59,200 --> 01:22:02,700
---tiene un acceso igual y parejo al sistema?

1253
01:22:02,833 --> 01:22:06,667
El... usted puede entrar a cualquier sala de audiencias que le de la gana, s¡, creo que s¡.

1254
01:22:08,000 --> 01:22:09,500
Um, uno puede entrar 
a cualquier sala de audiencia, 

1255
01:22:09,767 --> 01:22:14,167
uno no puede necesariamente girar la clase de cheques de cabildeo que vuestra industria gira.

1256
01:22:14,267 --> 01:22:17,800
o involucrarse en el nivel de contribuciones pol¡ticas como el que vuestra industria se involucra.

1257
01:22:18,267 --> 01:22:24,267
Entre 1998 y 2008, la industria financiera 
se gast¢ m s de 5,000 millones de d¢lares---

1258
01:22:24,400 --> 01:22:26,733
---en cabildeo y contribuciones de campa¤a.

1259
01:22:27,167 --> 01:22:29,900
Y desde la crisis, est n gastando a£n m s dinero.

1260
01:22:31,933 --> 01:22:35,400
La industria financiera tambi‚n ejerce su influencia en una manera m s sutil,

1261
01:22:36,000 --> 01:22:37,867
una que la mayor¡a de los estadounidenses desconoce.

1262
01:22:40,067 --> 01:22:42,533
Ha corrompido el estudio 
de la mism¡sima econom¡a.

1263
01:22:44,067 --> 01:22:49,167
La de-regulaci¢n tuvo un tremendo apoyo financiero e intelectual,

1264
01:22:50,267 --> 01:22:54,433
porque la gente agumentaba 
en aras de su propio beneficio.

1265
01:22:55,067 --> 01:22:59,600
La profesi¢n de economista 
fue la fuente principal de esa ilusi¢n.

1266
01:23:00,100 --> 01:23:04,267
Desde los 1980s, los economistas acad‚micos han sido los principales defensores---

1267
01:23:04,367 --> 01:23:05,333
---de la de-regulaci¢n, 

1268
01:23:05,867 --> 01:23:08,900
y tuvieron papeles protag¢nicos en darle forma 
a la pol¡tica gubernamental de EEUU.

1269
01:23:09,867 --> 01:23:13,000
Muy pocos de esos expertos economistas 
hicieron advertencias acerca de la crisis.

1270
01:23:13,433 --> 01:23:17,067
Y a£n despu‚s de la crisis, 
muchos de ellos adversaron la reforma.

1271
01:23:18,433 --> 01:23:22,367
Los tipos que ense¤aban estas cosas tend¡an 
a que se les pagaran grandes sumas de dinero---

1272
01:23:22,467 --> 01:23:24,267
---en calidad de consultores.

1273
01:23:24,933 --> 01:23:28,800
Los profesores de las escuelas de negocios 
no viven de su salario de profesor.

1274
01:23:30,600 --> 01:23:32,000
Les va muy, pero muy bien.

1275
01:23:33,700 --> 01:23:35,800
Durante la £ltima d‚cada, 
la industria de servicios financieros---

1276
01:23:36,633 --> 01:23:41,200
---ha hecho como 5,000 millones de d¢lares 
de contribuciones pol¡ticas en EEUU.

1277
01:23:44,067 --> 01:23:45,000
Eso como que es mucha plata.

1278
01:23:46,733 --> 01:23:47,600
¨A usted no le molesta eso?

1279
01:23:48,467 --> 01:23:48,933
No.

1280
01:23:49,400 --> 01:23:51,667
Martin Feldstein es profesor en Harvard,

1281
01:23:52,067 --> 01:23:54,167
y uno de los economistas m s prominentes 
del mundo.

1282
01:23:54,833 --> 01:23:57,267
En calidad de principal asesor econ¢mico 
del Presidente Reagan,

1283
01:23:57,633 --> 01:23:59,933
fue un arquitecto mayor de la de-regulaci¢n.

1284
01:24:00,667 --> 01:24:03,167
Y de 1988 hasta 2009, 

1285
01:24:03,933 --> 01:24:08,733
estuvo en la junta directiva tanto de AIG 
como de Productos Financieros AIG,

1286
01:24:09,433 --> 01:24:11,000
que le pag¢ millones de d¢lares.

1287
01:24:11,567 --> 01:24:14,833
¨Siente usted alguna lamentaci¢n por haber estado en la junta directiva de AIG?

1288
01:24:15,000 --> 01:24:16,000
Sin comentarios. 

1289
01:24:16,133 --> 01:24:18,333
No, no tengo lamentaci¢n alguna 
por haber estado en la junta directiva de AIG.

1290
01:24:18,500 --> 01:24:20,533
--Ninguno
--Eso te lo puedo... absolutamente ninguno.

1291
01:24:25,933 --> 01:24:30,000
¨Lamenta usted 
alguna de las decisiones de AIG?

1292
01:24:30,900 --> 01:24:33,067
No puedo decirle mas nada acerca de AIG.

1293
01:24:33,633 --> 01:24:37,933
He ense¤ado en Northwestern y Chicago, 
Harvard y Columbia.

1294
01:24:38,067 --> 01:24:40,800
Glenn Hubbard es el decano 
de la Escuela de Negocios de Columbia.

1295
01:24:41,333 --> 01:24:45,267
y fue el presidente del Concejo de Asesores Econ¢micos bajo George W. Bush.

1296
01:24:46,367 --> 01:24:50,633
¨Cree usted que la industria de servicios financieros tiene demasiado poder pol¡tico en EEUU?

1297
01:24:52,600 --> 01:24:54,200
No lo creo, no. 

1298
01:24:54,333 --> 01:25:00,467
Usted ciertamente no derivar¡a tal impresi¢n de la tunda que regularmente reciben en Washington.

1299
01:25:01,000 --> 01:25:03,567
Muchos acad‚micos prominentes 
hacen fortunas calladamente--- 

1300
01:25:03,733 --> 01:25:06,300
al tiempo que ayudan a la industria de servicios financieros a modelar el debate p£blico---

1301
01:25:06,433 --> 01:25:07,633
---y la pol¡tica gubernamental. 

1302
01:25:08,333 --> 01:25:09,567
The Analysis Group,

1303
01:25:10,167 --> 01:25:11,433
Charles River Asociados,

1304
01:25:11,933 --> 01:25:13,000
Compass Lexecon,

1305
01:25:13,700 --> 01:25:15,700
y el Grupo Consultor de Derecho y Econom¡a

1306
01:25:16,167 --> 01:25:20,667
gerencian una industria multi-billonaria 
que provee expertos acad‚micos de alquiler.

1307
01:25:21,867 --> 01:25:25,200
Dos banqueros que utilizaron estos servicios fueron Ralph Ciofi---

1308
01:25:25,333 --> 01:25:26,333
---y Matthew Tannin,

1309
01:25:27,167 --> 01:25:30,667
ambos gerentes de fondos de protecci¢n de Bear Stearns procesados por fraude de valores.

1310
01:25:31,333 --> 01:25:33,100
Despu‚s de contratar a The Analysis Group,

1311
01:25:33,200 --> 01:25:34,333
ambos fueron sobrese¡dos.

1312
01:25:35,000 --> 01:25:38,900
A Glenn Hubbard se le pag¢ 100,000 d¢lares 
para que atestiguara en su defensa.

1313
01:25:40,633 --> 01:25:45,533
¨Cree usted que la disciplina de la econom¡a tiene un problema de conflicto de intereses?

1314
01:25:47,433 --> 01:25:49,067
No estoy seguro de saber qu‚ quiere usted decir.

1315
01:25:49,167 --> 01:25:52,433
¨Cree usted que una fracci¢n significativa 
de la disciplina de la econom¡a---

1316
01:25:52,533 --> 01:25:55,767
cierta cantidad de economistas, 
tienen conflictos financieros de intereses--- 

1317
01:25:56,067 --> 01:25:59,267
que, de alguna manera, 
pueda hacer cuestionable o colorear...

1318
01:25:59,700 --> 01:26:01,000
Oh, ya veo lo que usted est  diciendo. Lo dudo.

1319
01:26:01,167 --> 01:26:06,000
Sabe, la mayor¡a de los economistas acad‚micos no son gente acaudalada de negocios.

1320
01:26:06,867 --> 01:26:10,767
Hubbard devenga 250,000 d¢lares al a¤o 
como miembro de la junta directiva de Met Life,

1321
01:26:11,367 --> 01:26:13,167
y anteriormente estaba 
en la junta directiva de Capmark,

1322
01:26:13,667 --> 01:26:18,267
un prestamista principal de hipotecas comerciales durante la burbuja, que quebr¢ en 2009.

1323
01:26:19,333 --> 01:26:21,067
�l tambi‚n asesor¢ a Nomura Securities,

1324
01:26:21,433 --> 01:26:23,167
a KKR Financial Corporation,

1325
01:26:23,433 --> 01:26:24,867
y muchas otras firmas financieras.

1326
01:26:27,567 --> 01:26:30,100
Laura Tyson, quien rehus¢ ser entrevistada 
para esta pel¡cula,

1327
01:26:30,567 --> 01:26:33,400
es profesora en la Universidad de California, Berkeley.

1328
01:26:33,933 --> 01:26:36,667
Fue presidente 
del Concejo de Assores Econ¢micos, 

1329
01:26:37,100 --> 01:26:40,767
y luego directora del Concejo Econ¢mico Nacional durante la administraci¢n Clinton.

1330
01:26:41,667 --> 01:26:45,167
Al poco tiempo de salir del gobierno, 
se incorpor¢ a la directiva de Morgan Stanley,

1331
01:26:45,500 --> 01:26:48,000
que le paga 350,000 d¢lares al a¤o.

1332
01:26:49,167 --> 01:26:53,867
Ruth Simmons, la presidente de Brown University, percibe m s de 300,000 al a¤o---

1333
01:26:54,433 --> 01:26:55,800
---en la directiva de Goldman Sachs.

1334
01:26:56,933 --> 01:26:59,200
Larry Summers, 
quien como secretario del Tesoro---

1335
01:26:59,333 --> 01:27:02,067
---jug¢ un papel cr¡tico 
en la de-regulaci¢n de los derivados,

1336
01:27:02,500 --> 01:27:04,833
se convirti¢ en presidente de Harvard en 2001.

1337
01:27:06,000 --> 01:27:09,400
Mientras que estaba en Harvard, se gan¢ millones haciendo consultor¡a para fondos de protecci¢n,

1338
01:27:09,533 --> 01:27:11,267
y millones mas en honorarios como orador,

1339
01:27:11,533 --> 01:27:13,267
mucho de esto proveniente 
de bancos de inversi¢n.

1340
01:27:16,867 --> 01:27:18,700
Seg£n su informe 
de declaraci¢n federal de ingresos,

1341
01:27:19,067 --> 01:27:24,400
el patrimonio neto de Summers oscila entre
16.5 millones y 39.5 millones de d¢lares.

1342
01:27:26,100 --> 01:27:30,500
Frederic Mishkin, quien regres¢ a la Escuela de Negocios de Columbia al salir de la Reserva Federal,

1343
01:27:30,867 --> 01:27:33,067
report¢ en su declaraci¢n federal de ingresos---

1344
01:27:33,433 --> 01:27:37,067
---que su patrimonio neto oscilaba 
entre 6 y 17 millones de d¢lares.

1345
01:27:38,000 --> 01:27:42,833
--En 2006, usted co-autor¢ un estudio del sistema financiero de Islandia.             --As¡ es, as¡ es.

1346
01:27:43,000 --> 01:27:46,000
Islandia es tambi‚n un pa¡s avanzado 
con excelentes instituciones,

1347
01:27:46,133 --> 01:27:47,667
baja corrupci¢n, 
imperio de la ley.

1348
01:27:48,267 --> 01:27:51,100
La econom¡a ya se ajust¢ 
a la liberalizaci¢n financiera,

1349
01:27:51,267 --> 01:27:55,167
al tiempo que una prudente regulaci¢n y supervisi¢n es generalmente bastante fuerte.

1350
01:27:55,467 --> 01:27:56,633
S¡. Y all¡ estuvo el error:

1351
01:27:56,767 --> 01:28:02,167
Que result¢ que la regulaci¢n prudente y supervisi¢n no estaba fuerte en Islandia.

1352
01:28:02,400 --> 01:28:04,633
--Y particularmente durante este per¡odo...
--Entonces, ¨qu‚ le llevo a pensar que s¡ lo era?

1353
01:28:05,333 --> 01:28:07,400
Creo que uno va con la informaci¢n 
que tiene a mano---

1354
01:28:07,767 --> 01:28:11,533
---y generalmente, el parecer era que... que...

1355
01:28:11,667 --> 01:28:15,067
Islandia ten¡a instituciones muy buenas, 
que era un pa¡s muy avanzado.

1356
01:28:15,200 --> 01:28:17,800
¨Qui‚n le dijo eso? ¨Qui‚n lo hizo, 
qu‚ clase de investigaci¢n hizo usted?

1357
01:28:18,000 --> 01:28:20,800
Uno, uno habla con la gente, 
uno tiene fe en el Banco Central, 

1358
01:28:20,933 --> 01:28:22,567
--(que, por cierto, no dio la talla en el trabajo)--.

1359
01:28:22,733 --> 01:28:25,633
Eso... claramente... en fin... esto...

1360
01:28:26,067 --> 01:28:27,867
¨Por qu‚ tiene usted "fe" en un banco central?

1361
01:28:28,000 --> 01:28:30,600
Bueno, esa fe... uno... porque uno tie---

1362
01:28:30,733 --> 01:28:31,933
uno va con la informaci¢n que tiene a mano.

1363
01:28:32,067 --> 01:28:33,667
¨Cu nto le pagaron por escribirlo?

1364
01:28:33,800 --> 01:28:36,067
Me pagaron...eh... creo que la cifra era, uh...

1365
01:28:36,267 --> 01:28:37,433
Es informaci¢n p£blica.

1366
01:28:37,933 --> 01:28:42,333
 La C mara Islandesa de Comercio le pag¢ $124,000 d¢lares a Frederic Mishkin---

1367
01:28:42,467 --> 01:28:44,500
---por escribir este informe.

1368
01:28:45,000 --> 01:28:48,000
En su hoja de vida, el t¡tulo de este informe 
fue cambiado--- 

1369
01:28:48,533 --> 01:28:51,767
de "Estabilidad Financiera en Islandia" 
a "Inestabilidad Financiera en Islandia".

1370
01:28:52,467 --> 01:28:54,633
Oh, bueno, yo no s‚ s¡.... sea lo que fuere... el...

1371
01:28:54,767 --> 01:28:57,067
si fue un error de mecanograf¡a, 
es un error de mecanograf¡a.

1372
01:28:57,367 --> 01:28:59,267
Creo que debr¡amos estar p£blicamente disponibles, de manera que---

1373
01:28:59,367 --> 01:29:01,767
cuando alguien hace investigaci¢n sobre un tema, 

1374
01:29:01,867 --> 01:29:06,000
divulguen si tienen alg£n tipo de conflicto financiero con esa investigaci¢n. 

1375
01:29:06,533 --> 01:29:09,633
Pero, si recuerdo bien, 
no hay ninguna norma en este sentido.

1376
01:29:11,267 --> 01:29:16,300
No puedo imaginar a alguien que no haga eso 
en t‚rminos de ponerlo en una monograf¡a.

1377
01:29:16,433 --> 01:29:19,933
Sabes, habr¡a una significativa sanci¢n profesional de no hacerlo.

1378
01:29:20,500 --> 01:29:23,600
No v¡ en ning£n sitio en el estudio 
donde usted indicara---

1379
01:29:23,733 --> 01:29:27,767
 que la C mara Islandesa de Comercio 
le pag¢ para producirlo.

1380
01:29:29,767 --> 01:29:31,000
--No, yo... no.
--OK.

1381
01:29:32,167 --> 01:29:34,867
Richard Portes, el economista 
m s renombrado de Inglaterra---

1382
01:29:35,267 --> 01:29:37,567
---y profesor en la Escuela de Negocios 
de Londres,

1383
01:29:37,700 --> 01:29:41,367
tambi‚n fue comisionado 
por la C mara Islandesa de Comercio en 2007---

1384
01:29:41,867 --> 01:29:44,800
para escribir un informe que alabara 
el sector financiero island‚s.

1385
01:29:46,000 --> 01:29:48,300
Los bancos en s¡ son altamente l¡quidos.

1386
01:29:48,433 --> 01:29:51,267
De hecho, ganaron dinero 
con la ca¡da de la krona islandesa.

1387
01:29:51,367 --> 01:29:52,767
Estos son bancos fuertes.

1388
01:29:52,900 --> 01:29:55,933
Su dotaci¢n, su financiamiento de mercado 
est  asegurado para el pr¢ximo a¤o.

1389
01:29:56,100 --> 01:29:57,100
Estos son bancos bien manejados.

1390
01:29:57,267 --> 01:29:58,100
Richard, much¡simas gracias.

1391
01:29:58,267 --> 01:29:59,300
Al igual que el de Mishkin, 

1392
01:29:59,467 --> 01:30:03,667
el informe de Portes no revel¢ su pago proveniente de la C mara Islandesa de Comercio.

1393
01:30:04,667 --> 01:30:08,600
¨Requiere Harvard divulgaci¢n de conflictos 
de intereses financieros en publicaciones?

1394
01:30:10,067 --> 01:30:12,000
No, hasta donde s‚.

1395
01:30:12,167 --> 01:30:17,267
¨Requieren ustedes que la gente divulgue la compensaci¢n que recibi¢ por actividades externas?

1396
01:30:17,367 --> 01:30:17,767
No

1397
01:30:18,000 --> 01:30:19,267
¨Cree usted que eso es un problema?

1398
01:30:19,733 --> 01:30:20,900
No veo por qu‚ habr¡a de serlo.

1399
01:30:21,667 --> 01:30:23,733
Martin Feldstein estando en 
la junta directiva de AIG...

1400
01:30:23,867 --> 01:30:25,933
Laura Tyson incorpor ndose 
a la junta directiva de Morgan Stanley...

1401
01:30:26,267 --> 01:30:28,400
Larry Summers ganando 
10 millones de d¢lares al a¤o---

1402
01:30:28,533 --> 01:30:30,000
---haciendo consultor¡a 
para firmas de servicios financieros....

1403
01:30:30,800 --> 01:30:31,933
Irrelevante.

1404
01:30:32,900 --> 01:30:35,600
Pues... s¡; b sicamente irrelevante. 

1405
01:30:36,000 --> 01:30:40,367
Usted ha escrito gran cantidad de art¡culos 
sobre una amplia gama de temas.

1406
01:30:40,867 --> 01:30:46,500
¨Nunca le pareci¢ apropiado investigar los riesgos de las permutas de riesgo crediticio irreguladas?

1407
01:30:47,700 --> 01:30:48,833
No, nunca me lo pareci¢.

1408
01:30:49,400 --> 01:30:52,500
Misma pregunta con respecto 
a la compensaci¢n ejecutiva, 

1409
01:30:53,767 --> 01:30:55,167
la regulaci¢n de la gerencia corporativa,

1410
01:30:55,733 --> 01:30:58,267
--El efecto de las contribuciones pol¡ticas...
--¨Qu‚, uh, que, uh....?

1411
01:30:58,400 --> 01:31:01,867
No creo tener m s que a¤adir a esas discusiones

1412
01:31:02,567 --> 01:31:04,833
Estoy escudri¤ando ahora su hoja de vida.

1413
01:31:05,400 --> 01:31:11,267
Me parece que la mayor¡a 
de sus actividades externas son consultor¡a---

1414
01:31:11,400 --> 01:31:14,167
y arreglos directoriales 
con la industria de servicios financieros.

1415
01:31:14,300 --> 01:31:16,900
¨Es esa... estar¡a usted en 
desacuerdo con esa caracterizaci¢n?

1416
01:31:17,067 --> 01:31:17,867
No, hasta donde s‚,

1417
01:31:18,000 --> 01:31:21,267
no creo que mis clientes de consultor¡an siquiera figuran en mi hoja de vida, por lo que...

1418
01:31:22,067 --> 01:31:23,400
¨Qui‚nes son sus clientes de consultor¡a?

1419
01:31:23,533 --> 01:31:25,367
No creo que tenga que considerar eso con usted.

1420
01:31:25,533 --> 01:31:26,300
OK.

1421
01:31:28,000 --> 01:31:30,667
Mire, a usted le quedan algunos minutos, 
y entonces esta entrevista habr  conclu¡do.

1422
01:31:32,000 --> 01:31:33,767
¨Hace usted consultor¡a 
para alguna firma de servicios financieros?

1423
01:31:34,333 --> 01:31:35,733
La respuesta es s¡, as¡ es.

1424
01:31:37,000 --> 01:31:40,500
--Y...
--Y... no quiero entrar en detalles a ese respecto. 

1425
01:31:40,633 --> 01:31:42,533
¨Est n inclu¡das otras firmas 
de servicios financieros?

1426
01:31:43,700 --> 01:31:44,600
Posiblemente.

1427
01:31:44,767 --> 01:31:45,867
¨No lo recuerda?

1428
01:31:47,000 --> 01:31:48,500
Esta no es una deposici¢n, se¤or.

1429
01:31:48,633 --> 01:31:51,433
Tuve la amabilidad de darles algo de tiempo, est£pidamente ahora veo.

1430
01:31:51,867 --> 01:31:53,000
Pero le quedan tres minutos m s.

1431
01:31:54,200 --> 01:31:55,333
Dele su mejor golpe..

1432
01:31:56,167 --> 01:31:58,533
En 2004, en la cima de la burbuja, 

1433
01:31:59,067 --> 01:32:02,867
Glenn Hubbard co-autor¢ una monograf¡a ampliamente le¡da con William C. Dudley,

1434
01:32:03,000 --> 01:32:04,867
el principal economista de Goldman Sachs.

1435
01:32:06,000 --> 01:32:09,933
En dicha monograf¡a, Hubbard alababa los derivados de cr‚dito y la cadena de titulizaci¢n,

1436
01:32:10,867 --> 01:32:13,000
afirmando que hab¡an mejorado 
la alocaci¢n de capital, 

1437
01:32:13,433 --> 01:32:15,267
y que estaban realzando la estabilidad financiera.

1438
01:32:16,167 --> 01:32:18,333
Cit¢ una volatilidad reducida en la econom¡a, 

1439
01:32:18,933 --> 01:32:22,467
y asever¢ que las recesiones se hab¡an tornado menos frecuentes y m s suaves.

1440
01:32:23,867 --> 01:32:26,333
Que los derivados de cr‚dito estaban protegiendo a los banco de las p‚rdidas, 

1441
01:32:26,833 --> 01:32:28,267
y ayudando a distribuir el riesgo.

1442
01:32:30,433 --> 01:32:33,367
Un investigador m‚dico 
escribe un art¡culo, diciendo:

1443
01:32:34,167 --> 01:32:37,633
"Para tratar esta enfermedad, 
deber¡a recetarse esta droga."

1444
01:32:39,000 --> 01:32:41,833
Resulta que nuestro m‚dico 
deriva el 80% de su ingreso personal---

1445
01:32:42,167 --> 01:32:43,667
del fabricante de esta droga.

1446
01:32:44,067 --> 01:32:44,867
Eso no le molesta a usted.

1447
01:32:45,567 --> 01:32:49,067
Me parece que es ciertamente importante divulgar el...el, um..el...

1448
01:32:55,633 --> 01:32:57,833
Bueno, me parece que esto 
difiere en alguna medida---

1449
01:32:58,000 --> 01:33:04,533
de los casos que aqu¡ estamos considerando, porque... um... um...

1450
01:33:06,167 --> 01:33:09,167
Los presidentes de las universidades 
Harvard y Columbia rehusaron comentar---

1451
01:33:09,300 --> 01:33:13,000
sobre los conflictos acad‚micos de intereses.

1452
01:33:13,100 --> 01:33:16,767
Ambos rehusaron ser entrevistados 
para esta pel¡cula.

1453
01:33:17,000 --> 01:33:20,900
De manera que, ¨qu‚ cree usted que esto dice acerca de la disciplina de la econom¡a?

1454
01:33:21,900 --> 01:33:25,267
Bueno, esto no tiene relevancia con nada, 
en serio.

1455
01:33:25,733 --> 01:33:29,400
Y, sin duda, creo que es parte de...

1456
01:33:29,533 --> 01:33:32,700
es una parte importante del problema. 

1457
01:33:34,000 --> 01:33:38,633
Quinta Parte:
DàNDE ESTAMOS AHORA

1458
01:33:48,433 --> 01:33:53,533
El creciente poder del sector financiero de EEUU fue parte de un cambio m s amplio en el pa¡s.

1459
01:33:55,067 --> 01:33:59,433
Desde los1980s, Estados Unidos se ha convertido en una sociedad m s desigual,

1460
01:34:00,133 --> 01:34:02,433
y su preponderancia econ¢mica ha decaido.

1461
01:34:03,867 --> 01:34:07,633
Compa¤¡as como General Motors, 
Chrysler y U.S. Steel,

1462
01:34:08,367 --> 01:34:12,300
otrora n£cleo de la econom¡a estadounidense, fueron pobremente gerenciadas,

1463
01:34:12,767 --> 01:34:14,733
y quedaron a la zaga 
de sus competidores extranjeros.

1464
01:34:16,767 --> 01:34:19,267
Y a medida que pa¡ses como China 
abr¡an sus econom¡as,

1465
01:34:19,900 --> 01:34:23,100
las empresas estadounidenses enviaban trabajos a ultramar para ahorrar dinero.

1466
01:34:25,933 --> 01:34:27,067
Durante muchos... muchos a¤os, 

1467
01:34:27,533 --> 01:34:31,500
los 660 millones de personas en el mundo desarrollado estaban efectivamente resguardadas...

1468
01:34:31,800 --> 01:34:35,000
de toda esa mano de obra adicional 
que exist¡a en el planeta.

1469
01:34:35,600 --> 01:34:38,567
De repente, se levantaron 
las Cortinas de Bamb£ y de Hierro,

1470
01:34:39,067 --> 01:34:41,833
y quedamos con 2,500 millones adicionales 
de personas.

1471
01:34:42,833 --> 01:34:46,267
Obreros fabriles norteamericanos 
fueron despedidos por decenas de miles. 

1472
01:34:46,900 --> 01:34:51,167
Nuestra base manufacturera fue destru¡da, literalmente, en el curso de unos pocos a¤os.

1473
01:34:51,300 --> 01:34:54,467
A medida que la manufactura declinaba, 
otras industrias surgieron.

1474
01:34:55,367 --> 01:34:58,400
Estados Unidos lidera al mundo 
en tecnolog¡a de informaci¢n, 

1475
01:34:58,933 --> 01:35:01,100
donde es f cil encontrar 
trabajos altamente remunerados.

1476
01:35:01,933 --> 01:35:04,000
Pero esos trabajos requieren de una educaci¢n. 

1477
01:35:05,000 --> 01:35:08,767
Y para el estadounidense promedio, la universidad est  cada vez m s fuera de alcance. 

1478
01:35:10,200 --> 01:35:12,400
Mientras que universidades privadas de primera (como Harvard)---

1479
01:35:12,833 --> 01:35:14,767
----tienen miles de millones de d¢lares 
en sus dotaciones,

1480
01:35:15,467 --> 01:35:19,600
los fondos para las universidades p£blicas se 
est  encogiendo, y la colegiatura est  subiendo.

1481
01:35:20,500 --> 01:35:26,000
La colegiatura para las universidades p£blicas 
de California subi¢ de 650 d¢lares en los 1970s---

1482
01:35:26,600 --> 01:35:29,167
---a m s de 10,000 d¢lares en 2010.

1483
01:35:30,700 --> 01:35:34,733
Cada vez m s, el determinante m s importante 
de si el estadounidense va a la universidad, 

1484
01:35:35,267 --> 01:35:37,200
es si pueden encontrar el dinero para pagarla. 

1485
01:35:38,533 --> 01:35:42,433
Mientras tanto, la pol¡tica fiscal estadounidense cambi¢ para favorecer a los acaudalados.

1486
01:35:43,067 --> 01:35:48,000
Cuando por primera vez ocup‚ el cargo, pens‚ que los impuestos estaban muy altos, y lo estaban.

1487
01:35:49,067 --> 01:35:52,000
El cambio m s dram tico 
fue una serie de recortes de impuestos---

1488
01:35:52,100 --> 01:35:53,333
---dise¤ados por Glenn Hubbard,

1489
01:35:53,633 --> 01:35:57,067
quien, a la saz¢n, serv¡a como el principal asesor econ¢mico del Presidente Bush.

1490
01:35:58,733 --> 01:36:02,333
La administraci¢n Bush redujo dr sticamente 
los impuestos sobre ganancias de inversi¢n, 

1491
01:36:02,733 --> 01:36:03,600
dividendos de acciones, 

1492
01:36:04,067 --> 01:36:05,533
y elimin¢ el impuesto a las herencias.

1493
01:36:05,667 --> 01:36:11,167
Ten¡amos un plan comprehensivo que, cuando trabaj¢, hab¡a dejado casi $1.1 trillones---

1494
01:36:11,267 --> 01:36:13,767
en las manos de los obreros estadounidenses, familias, inversionistas, 

1495
01:36:13,900 --> 01:36:14,933
y due¤os de peque¤os negocios.

1496
01:36:15,867 --> 01:36:17,767
La mayor¡a de los beneficios 
de estos recortes de impuestos---

1497
01:36:18,067 --> 01:36:20,600
---fueron al 1% m s acaudalado 
de los estadounideneses.

1498
01:36:22,167 --> 01:36:25,000
Y, por cierto, esta fue realmente la piedra angular, en muchas maneras, 

1499
01:36:25,167 --> 01:36:26,667
de nuestra pol¡tica de recuperaci¢n econ¢mica.

1500
01:36:27,267 --> 01:36:29,633
La desigualdad de riqueza en Estados Unidos---

1501
01:36:30,200 --> 01:36:32,567
---es ahora m s alta 
que en ning£n otro pa¡s desarrollado.

1502
01:36:34,167 --> 01:36:37,167
Las familias estadounidenses respondieron 
a estos cambios en dos maneras: 

1503
01:36:38,167 --> 01:36:40,333
trabajando m s horas, y....

1504
01:36:40,733 --> 01:36:41,900
endeud ndose. 

1505
01:36:43,000 --> 01:36:45,900
A medida que la clase media 
cada vez se quedaba m s y m s atr s, 

1506
01:36:46,733 --> 01:36:53,833
se dio un impulso pol¡tico a responder, 
haciendo m s f cil la consecuci¢n de cr‚dito.

1507
01:36:54,000 --> 01:36:55,833
No es menester tener una casa asquerosa.

1508
01:36:56,733 --> 01:37:01,533
El comprador de bajo ingreso puede tener una casa tan encantadora como cualquier otro.

1509
01:37:03,400 --> 01:37:06,167
Las familias estadounidenses 
pidieron prestado para financiar sus hogares,

1510
01:37:06,500 --> 01:37:08,333
sus autom¢viles, 
su atenci¢n m‚dica, 

1511
01:37:09,167 --> 01:37:10,300
y la educaci¢n de sus hijos. 

1512
01:37:11,867 --> 01:37:19,267
La gente en el 90% inferior 
perdi¢ terreno entre 1980 y 2007.

1513
01:37:19,667 --> 01:37:23,200
Todo le fue adjudicado al 1% de arriba.

1514
01:37:26,500 --> 01:37:30,533
Por primera vez en la historia, el estadounidense promedio ten¡a menos educaci¢n---

1515
01:37:30,867 --> 01:37:33,200
y era menos pr¢spero que sus padres.

1516
01:37:36,433 --> 01:37:42,433
La era de codicia e irresponsabilidad 
en Wall Street y en Washington---

1517
01:37:43,367 --> 01:37:46,200
nos ha llevado a una crisis financiera tan seria---

1518
01:37:46,333 --> 01:37:48,933
---como cualquiera que hayamos encarado 
desde la Gran Depresi¢n.

1519
01:37:49,567 --> 01:37:52,700
Cuando la crisis financiera golpe¢ 
justo antes de la elecci¢n de 2008,

1520
01:37:53,267 --> 01:37:56,833
Barack Obama se¤al¢ a la codicia de Wall Street 
y a las fallas regulatorias---

1521
01:37:57,300 --> 01:37:59,600
como ejemplos de la necesidad de cambio 
en Estados Unidos.

1522
01:37:59,700 --> 01:38:04,867
Una falta de supervisi¢n en Washington y en Wall Street es exactamente lo que nos meti¢ en este l¡o.

1523
01:38:06,400 --> 01:38:07,433
Despu‚s de tomar posesi¢n del cargo, 

1524
01:38:07,567 --> 01:38:11,000
el Presidente Obama habl¢ acerca de 
la necesidad de reformar la industria financiera.

1525
01:38:11,167 --> 01:38:12,767
Queremos un regulador de riesgo sist‚mico, 

1526
01:38:12,867 --> 01:38:14,300
requerimientos de capital aumentados.

1527
01:38:14,433 --> 01:38:17,267
Necesitamos una agencia de protecci¢n financiera del consumidor.

1528
01:38:17,367 --> 01:38:19,000
Necesitamos cambiar la cultura de Wall Street.

1529
01:38:19,633 --> 01:38:22,300
Pero cuando finalmente 
fueron promulgadas a mediados de 2010,

1530
01:38:22,933 --> 01:38:25,300
las reformas financieras de la administraci¢n 
eran d‚biles,

1531
01:38:25,833 --> 01:38:31,200
y en algunas  reas cr¡ticas --(incluyendo las agencias calificadoras, cabildeo y compensaci¢n)--

1532
01:38:31,833 --> 01:38:34,000
nada significativo siquiera fue propuesto.

1533
01:38:34,533 --> 01:38:38,467
Refiri‚ndome a Obama y a 
--(cito)-- la reforma regulatoria, 

1534
01:38:38,600 --> 01:38:41,567
mi respuesta, si fuera una palabra, ser¡a:  ­J !

1535
01:38:43,167 --> 01:38:45,367
Hay muy poca reforma.

1536
01:38:46,067 --> 01:38:46,667
¨A qu‚ se debe?

1537
01:38:49,000 --> 01:38:50,433
Es un gobierno de Wall Street.

1538
01:38:53,533 --> 01:38:56,433
Obama escogi¢ a Timothy Geithner 
como Secretario del Tesoro.

1539
01:38:57,333 --> 01:39:00,833
Geithner era el presidente de la Reserva Federal de New York durante la crisis, 

1540
01:39:01,267 --> 01:39:04,100
y uno de los jugadores clave 
en la decisi¢n de pagarle a Goldman Sachs---

1541
01:39:04,267 --> 01:39:07,367
100 centavos sobre cada d¢lar
por sus apuestas contra las hipotecas.

1542
01:39:08,000 --> 01:39:13,200
Cuando Tim Geithner estaba rindiendo testimonio para ser confirmado como Secretario del Tesoro, 

1543
01:39:13,333 --> 01:39:15,833
dijo: "Yo nunca he sido un regulador".

1544
01:39:16,867 --> 01:39:19,167
Pues bien, eso me dijo que 
‚l no comprend¡a su trabajo---

1545
01:39:19,600 --> 01:39:21,067
---como presidente 
de la Reserva Federal de New York.

1546
01:39:21,833 --> 01:39:24,633
Timothy Geithner rehus¢ ser entrevistado 
para esta pel¡cula.

1547
01:39:25,600 --> 01:39:27,433
El nuevo presidente de la presidente 
de la Reserva Federal de New York---

1548
01:39:27,567 --> 01:39:28,600
---es William C. Dudley,

1549
01:39:29,100 --> 01:39:31,267
otrora economista principal 
de Goldman Sachs

1550
01:39:31,600 --> 01:39:34,067
cuya monograf¡a con Glenn Hubbard 
alab¢ los derivados.

1551
01:39:35,167 --> 01:39:37,267
El jefe de personal de Geithner es Mark Paterson,

1552
01:39:37,633 --> 01:39:39,167
otrora cabildero de Goldman, 

1553
01:39:39,800 --> 01:39:42,167
y uno de los asesores principales es Lewis Sachs,

1554
01:39:42,567 --> 01:39:44,000
quien supervisaba a Tricadia, 

1555
01:39:44,400 --> 01:39:48,433
una compa¤¡a muy involucrada en apostar contra los valores hipotecarios que ella misma vend¡a.

1556
01:39:50,000 --> 01:39:52,200
Para encabezar la Comisi¢n de Comercializaci¢n de Valores a Futuro (CFTC), 

1557
01:39:52,400 --> 01:39:56,333
Obama escogi¢ a Gary Gensler, 
otrora ejecutivo de Goldman Sachs,

1558
01:39:56,433 --> 01:39:58,833
que ayud¢ a proscribir
 la regulaci¢n de los derivados. 

1559
01:39:59,667 --> 01:40:01,767
Para dirigir la Comisi¢n de Valores e Intercambios (SEC), 

1560
01:40:01,900 --> 01:40:05,700
Obama escogi¢ a Mary Shapiro, 
otrora CEO de FINRA,

1561
01:40:06,400 --> 01:40:09,367
el ente auto-regulador 
de la industria de la banca de inversi¢n.

1562
01:40:10,000 --> 01:40:12,267
El jefe de personal de Obama, Rahm Emanuel,

1563
01:40:12,700 --> 01:40:16,167
ganaba 320,000 d¢lares 
fungiendo en la junta directiva de Freddie Mac.

1564
01:40:17,433 --> 01:40:19,467
Tanto Martin Feldstein como Laura Tyson---

1565
01:40:19,600 --> 01:40:22,600
---son miembros de la Junta Asesora de Recuperaci¢n Econ¢mica de Obama.

1566
01:40:23,933 --> 01:40:27,533
Y el principal asesor econ¢mico de Obama 
es Larry Summers

1567
01:40:29,167 --> 01:40:32,933
Los principales asesores econ¢micos 
es la mism¡sima gente que estaba all¡,

1568
01:40:33,067 --> 01:40:34,000
que erigi¢ la estructura.

1569
01:40:34,200 --> 01:40:39,800
Cuando qued¢ claro que Summers y Geithner iban a tener papeles principales como asesores,

1570
01:40:40,867 --> 01:40:44,000
supe que se iba a mantener el status quo.

1571
01:40:44,600 --> 01:40:48,167
La administraci¢n Obama administration se resisit¢ a regular la compensaci¢n bancaria,

1572
01:40:48,600 --> 01:40:50,467
a£n al tiempo que los l¡deres extranjeros 
tomaban medidas.

1573
01:40:51,167 --> 01:40:53,467
Creo que la industria financiera 
es una industria de servicio.

1574
01:40:53,667 --> 01:40:56,767
Deber¡a servir a otros 
antes de servirse a s¡ misma. 

1575
01:40:57,700 --> 01:41:01,733
En Septiembre de 2009, Christine Lagarde 
y los ministros de finanzas---

1576
01:41:01,900 --> 01:41:06,800
de Suecia, Holanda, Luxemburgo, 
Italia, Espa¤a y Alemania,

1577
01:41:07,367 --> 01:41:10,267
hicieron un llamado a las naciones G20 
--(incluyendo a EEUU)--

1578
01:41:10,700 --> 01:41:13,533
a imponer regulaciones estrictas 
sobre la compensaci¢n bancaria.

1579
01:41:14,433 --> 01:41:19,833
Y en Julio de 2010, el Parlamento Europeo 
aprob¢ esas mism¡simas regulaciones. 

1580
01:41:20,900 --> 01:41:23,667
La administraci¢n Obama no respondi¢ a esto.

1581
01:41:24,267 --> 01:41:28,267
Su postura era: "Esto es un blip temporal, 
y las cosas regresar n a la normalidad".

1582
01:41:28,600 --> 01:41:30,833
Y es por eso que estoy volviendo a nombrarlo--- 

1583
01:41:31,167 --> 01:41:34,167
---para un per¡odo adicional 
como presidente de la Reserva Federal. 

1584
01:41:34,600 --> 01:41:35,100
Muchas gracias, Ben.

1585
01:41:35,267 --> 01:41:38,900
En 2009, Barack Obama 
volvi¢ a nombrar a Ben Bernanke

1586
01:41:39,467 --> 01:41:40,267
Muchas gracias, Se¤or Presidente.

1587
01:41:41,900 --> 01:41:47,367
Desde mediados de 2010, ni un solo alto ejectivo financiero ha sido encausado criminalmente---

1588
01:41:47,633 --> 01:41:48,500
o siquiera arrestado.

1589
01:41:49,267 --> 01:41:51,267
No se ha nombrado Procurador Especial alguno.

1590
01:41:51,800 --> 01:41:54,600
Ni una sola firma financiera 
ha sido encausada criminalmente---

1591
01:41:54,933 --> 01:41:57,367
---por fraude de valores o de contabilidad.

1592
01:41:58,167 --> 01:42:01,333
La administraci¢n Obama no ha hecho 
el m s m¡nimo intento por recuperar---

1593
01:42:01,467 --> 01:42:04,833
ninguna de las compensaciones que se le dieron a ejecutivos financieros durante la burbuja.

1594
01:42:07,167 --> 01:42:10,367
Yo ciertamente considerar¡a acciones legales---

1595
01:42:10,500 --> 01:42:14,000
---contra algunos de los m ximos l¡deres 
de Countrywide, como Mozilo.

1596
01:42:14,400 --> 01:42:17,633
Ciertamente investigar¡a a Bear Stearns, 
Goldman Sachs

1597
01:42:17,767 --> 01:42:19,800
Lehman Brothers, y Merrill Lynch.

1598
01:42:20,267 --> 01:42:22,933
--¨Para encausamiento criminal? 
--S¡, s¡.

1599
01:42:24,000 --> 01:42:25,600
Ser¡a muy dif¡cil ganarles---

1600
01:42:26,933 --> 01:42:28,067
---pero creo que podr¡an lograrlo---

1601
01:42:28,167 --> 01:42:31,933
---si consiguen los suficientes subordinados 
que digan la verdad.

1602
01:42:32,500 --> 01:42:35,267
En una industria en la que 
el uso de drogas, la prostituci¢n, 

1603
01:42:35,467 --> 01:42:38,300
y la facturaci¢n fraudulenta de prostitutas 
como gastos profesionales---

1604
01:42:38,433 --> 01:42:40,167
---se dan a una escala industrial,

1605
01:42:40,500 --> 01:42:42,367
no deber¡a ser muy duro hacer que la gente hable, 

1606
01:42:42,467 --> 01:42:43,700
si realmente quisieras hacerlo. 

1607
01:42:45,100 --> 01:42:47,300
El fiscal me ofreci¢ un trato, y yo lo acept‚.

1608
01:42:48,167 --> 01:42:50,500
No estaban interesados 
en ninguno de mis registros,

1609
01:42:50,633 --> 01:42:52,167
no les interesaba nada.

1610
01:42:52,433 --> 01:42:53,900
¨No les interesaban tus archivos? 

1611
01:42:54,067 --> 01:42:55,500
Correcto, eso es correcto.

1612
01:42:55,867 --> 01:43:01,300
Hay una sensibilidad de que no se usan 
los vicios personales de la gente---

1613
01:43:02,100 --> 01:43:03,833
---en el contexto de los casos de Wall Street,

1614
01:43:04,000 --> 01:43:05,567
necesariamente para hacerlos voltearse.

1615
01:43:06,600 --> 01:43:11,867
Creo que despu‚s de los cataclismos por los que hemos pasado, quiz s la gente reevaluar  eso.

1616
01:43:12,000 --> 01:43:14,767
Yo no soy quien para emitir juicio a ese respecto en este momento.

1617
01:43:17,433 --> 01:43:21,167
Los procuradores federales estuvieron 
m s que contentos---

1618
01:43:21,367 --> 01:43:24,600
---en utilizar los vicios personales de Elliot Spitzer para forzarlo a renunciar en 2008.

1619
01:43:24,733 --> 01:43:28,433
No han desplegado un entusiasmo similar 
con respecto a Wall Street.

1620
01:43:29,267 --> 01:43:31,733
Ustedes acuden a nosotros hoy, dici‚ndonos: 

1621
01:43:31,867 --> 01:43:33,933
"Lo sentimos, 
no fue nuestra intenci¢n, 

1622
01:43:34,467 --> 01:43:36,833
no volveremos a hacerlo, 
conf¡en en nosotros."

1623
01:43:38,367 --> 01:43:41,000
Pues bien, yo tengo alguna gente 
en mi distrito electoral---

1624
01:43:41,167 --> 01:43:43,067
---que, de hecho, rob¢ 
algunos de los bancos de ustedes.

1625
01:43:44,167 --> 01:43:45,300
­Y ellos dicen lo mismo!

1626
01:43:46,300 --> 01:43:49,100
Que lo sienten, que no fue su intenci¢n, 
que no volver n a hacerlo.

1627
01:43:50,000 --> 01:43:53,867
En 2009, al tiempo que el desempleo 
llegaba a su m s alto nivel en 17 a¤os,

1628
01:43:54,633 --> 01:43:57,733
Morgan Stanley le pag¢ a sus empleados 
m s de 14,000 millones de d¢lares, 

1629
01:43:58,400 --> 01:44:00,900
y Goldman Sachs pag¢ m s de 16,000 millones.

1630
01:44:01,700 --> 01:44:04,733
En 2010, las bonificaciones fueron a£n mayores.

1631
01:44:05,633 --> 01:44:13,067
¨Por qu‚ a un ingeniero financiero habr¡a 
de pag rsele de cuatro a cien veces m s...

1632
01:44:13,167 --> 01:44:14,567
que a un ingeniero de verdad?

1633
01:44:15,533 --> 01:44:17,333
Un ingeniero de verdad construye puentes.

1634
01:44:18,067 --> 01:44:20,400
Un ingeniero financiero s¢lo construye sue¤os.

1635
01:44:21,400 --> 01:44:24,733
Y cuando esos sue¤os resultan ser pesadillas, 

1636
01:44:25,167 --> 01:44:26,267
otra gente paga por ello. 

1637
01:44:29,500 --> 01:44:33,167
Durante d‚cadas, el sistema financiero estadounidense fue estable y seguro.

1638
01:44:34,567 --> 01:44:35,900
Pero entonces algo cambi¢.

1639
01:44:36,833 --> 01:44:39,333
La industria financiera 
le dio la espalda a la sociedad,

1640
01:44:40,333 --> 01:44:41,567
corrompi¢ nuestro sistema pol¡tico, 

1641
01:44:42,933 --> 01:44:44,933
y sumergi¢ la econom¡a mundial en una crisis.

1642
01:44:47,867 --> 01:44:52,067
A un costo tremendo, evitamos el desastre 
y nos estamos recuperando.

1643
01:44:53,667 --> 01:44:56,633
Pero los hombres y las instituciones que causaron la crisis todav¡a est n en el poder,

1644
01:44:57,433 --> 01:44:58,433
y es menester que eso cambie.

1645
01:45:00,600 --> 01:45:02,167
Ellos nos dir n que los necesitamos---

1646
01:45:03,000 --> 01:45:06,000
---y que lo que hacen es demasiado complicado como para que nosotros lo entendamos.

1647
01:45:07,500 --> 01:45:09,267
Nos dir n que no volver  a ocurrir. 

1648
01:45:10,433 --> 01:45:12,833
Se gastar n millones combatiendo toda reforma. 

1649
01:45:14,267 --> 01:45:15,267
No ser  f cil...

1650
01:45:17,533 --> 01:45:20,267
pero hay algunas cosas 
por las que vale la pena luchar.

1651
01:45:22,100 --> 01:45:26,167
Traducci¢n y subt¡tulos
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